5.94万亿美元！AI“军备竞赛”助推 今年全球发债规模创纪录

　　尽管今年还有一个多月的时间才结束，但全球债券的发行量已飙升至了年度历史新高。从人工智能项目的蓬勃发展到并购活动的复苏，借款方正利用宽松的市场环境为各类项目融资。

　　业内汇编数据显示，2025年大部分时间里债券发行都一直势头迅猛，截至周三已创下5.94万亿美元的年度新纪录，超越了2024年的历史峰值。同时，在距离年底尚余一个多月之际，华尔街正准备迎接十多年来最繁忙的11月发债潮。

　　债券发行主要由金融机构主导，同时各国政府为资助不断膨胀的预算赤字也增加了发债规模。

　　数据显示，最近一波由谷歌母公司Alphabet和Meta等科技巨头掀起的巨额发债潮，正使通信行业脱颖而出，其债务发行量比去年增加了三分之二。

　　Meta于10月30日发行了总额300亿美元的债券，这是自2023年以来规模最大的美国高评级债券销售，吸引了高达1250亿美元的认购需求，创下了公司债认购订单峰值的纪录。人工智能领域的支出同样推动了Alphabet于11月3日发行巨额多币种债券，日本软银集团也于10月发行了双币种债券。

　　“完全有理由认为，你将看到很大一部分资本支出以债务形式出现，”高盛集团美洲投资级银团业务负责人John Sales在接受采访时表示。他指出，这些科技巨头拥有状况极佳的资产负债表，因此在美联储降息且利差处于低位时，它们具备加杠杆的能力。

　　尽管全球信用风险指标徘徊在2007年以来最低水平，但债券利差已开始扩大。不过市场需求仍远超债券供应量，债券投资者今年总回报率接近7.5%，创五年来最佳表现。

　　Fox Legal Training公司的杠杆融资专家Sabrina Fox指出，“当前市场对信贷需求、灵活性及负债管理的需求均处于历史峰值，三者同时发酵，市场定价已臻完美。”

　　有迹象显示，目前债券市场的需求正超越净供应量（即发行量减去到期或被回购的现有债券）。以美国市场为例，法国巴黎银行9月的估算显示，投资者可用于再投资的现金比企业发售的债券多出约740亿美元。

　　除了公司债之外，自疫情冲击颠覆各国预算以来，政府借贷规模的扩大也正助推债券发行创下纪录。一项业内的统计显示，今年政府关联机构发行的投资级债券占比达69%，创2010年全球金融危机以来最高水平。

　　国际货币基金组织在上月的报告中就曾提到这一趋势，提醒财政赤字扩大正推动债券发行。该机构警告全球公共债务占GDP的比例将在2029年突破100%，创下自1948年各国从二战后重建以来的最高水平。

　　值得一提的是，尽管美国高评级债券在9月和10月均创下销售纪录，11月开局依然火爆，但随着12月假期临近，发行窗口预计将收窄。

　　景顺投资管理公司北美投资级信贷主管Matt Brill表示，“若能保留足够资金撑过未来两周，你很可能获益匪浅，因为届时供应将趋于枯竭。”