一季度涨完二季度还可能涨！存储芯片超级周期背后的价格暴涨逻辑如何打破

　　日前，韩媒报道称，三星电子今年第一季度将NAND闪存的供应价格上调了100%以上。与此同时，三星电子已经着手与客户就第二季度的NAND价格进行新一轮谈判，市场普遍预计价格上涨的势头将在第二季度延续。

　　在此之前，三星旗下所有存储半导体产品的价格被曝上调至多80%，此次涨价涉及高带宽内存（HBM）、DDR5和DDR4等通用DRAM以及部分NAND产品。

　　据悉，三星电子去年底与主要客户完成了供货合同，并从今年1月开始实施了涨价。其他厂商的做法和三星类似，进入2026年开始采用新的供货价格和客户签订合约。在存储产能受限的情况下，存储芯片价格预计将会上涨相当长一段时间。

　　三星存储“涨声不断”

　　近日，有台媒援引半导体行业消息人士消息称，三星电子已通知客户，将旗下所有存储半导体产品的价格上调至多80%。据悉，此次涨价涉及高带宽内存（HBM）、DDR5和DDR4等通用DRAM以及部分NAND产品。虽然涨价幅度因产品线和交易条款而异，但部分产品的涨幅高达80%，远超现有合同价格。

　　对此，三星表示，市场传言并不正确，并未对所有产品全面涨价80%。

　　紧接着，1月25日，韩国电子时报报道称，三星电子今年第一季度将NAND闪存的供应价格上调了100%以上。这是因为人工智能（AI）的普及带动了对基于NAND闪存的存储设备的需求激增，但供应量并未显著增加。预计内存短缺和价格上涨的局面还将持续一段时间。

　　该报道援引业内人士的话透露，三星电子今年第一季度将其NAND闪存的供应价格提高了100%以上。据悉，三星电子去年底与主要客户完成了供货合同，并从今年1月开始实施了涨价。韩媒称，继DRAM价格上涨高达70%之后，NAND闪存的价格涨幅也大幅扩大。

　　与DRAM涨价的原因一样，NAND闪存价格飙升也是源于供需失衡，即需求持续增长但供应不足。

　　首先，对人工智能基础设施投资的增加导致需求显著增长，尤其是对企业级固态硬盘（eSSD）的需求。此外，高性能、高容量存储设备的应用已扩展到移动设备和个人电脑。这主要归功于“设备端人工智能”（on-device AI）的日益普及，即在终端设备层面执行人工智能计算。

　　与此同时，供应却受到限制。去年，NAND闪存产能不仅没有大规模扩张，工艺升级也限制了供应增长。三星电子在NAND投资方面也一直较为保守。虽然减产并非普遍现象，但普遍认为出货量增长有限。

　　据报道，三星电子正在与客户协商，争取在第二季度提高NAND供应价格。这也意味着三星可能跟客户签订的是季度合约，每个季度都会根据市场变化采用更为灵活的价格策略。之前有媒体报道称，三星电子与SK海力士拒绝了客户签订长期合约的诉求，坚持按季度签约。

　　一位业内人士对澎湃新闻记者表示，由于存储产能紧缺，短期内也没有办法大幅增加产量，从去年底，很多消费电子厂商已经前往韩国要“产能”，后来英伟达等人工智能领域的客户也来了。“由于产能有限，价格上涨是肯定的，但谈判都是一家一个价格，每家要的产品也都有不同。”这位业内人士表示。

　　由于存储芯片价格上涨，三星2025年第四季度营业利润同比大增208.2%，达到创纪录的20万亿韩元（约合138亿美元），销售额同比增加22.7%，也创下历史新高。

　　除了三星外，海力士和美光也被曝提价。之前，韩媒报道称，三星电子与SK海力士计划在2026年第一季度将服务器DRAM价格较2025年第四季度提升60%至70%。报道称，两家公司同时向个人电脑与智能手机DRAM客户提出了相近幅度的涨价方案。

　　存储超级周期可能延续到2027年

　　去年以来，存储芯片的涨价已经不是新鲜事，但人工智能对存储芯片“吞噬”还是远超预期。

　　人工智能爆发对存储芯片的需求骤增，存储厂商把产能更多向AI相关的高利润产品倾斜，留给传统型存储的产能减少，导致这些传统型存储产品价格也跟着上涨。此外，随着人工智能推理需求以及端侧智能的普及，对存储芯片的需求进一步增加，这使得AI相关的存储芯片价格居高不下，一路上涨。

　　尽管产能短缺价格上涨，但存储厂商对扩产持比较谨慎的态度。第三方机构TrendForce集邦咨询分析认为，此次NAND Flash产业需求的爆发，主要受AI对储存容量需求的急速攀升，以及HDD供应不足导致云端服务供应商转单所带动。此现象属于结构性短缺，而非短暂的市场波动。然而，过去数年产业经历多次景气循环，使部分厂商在资本支出与扩产策略上趋于保守。随着2026年资本支出重心放在制程升级和导入hybrid-bonding而非扩产，将导致供应位元增幅有限，TrendForce集邦咨询认为，NAND Flash市场的供不应求状态预计将延续2026年全年。

　　日前，存储芯片厂商铠侠近期于上海举办的媒体技术沙龙上推出了新一代旗舰存储产品——PCIe 5.0 SSD系列。铠侠相关人士对澎湃新闻记者表示，从整体行业来看，至少未来两年内存储价格将会受到AI相关投资的影响，消费者可能将为相同的产品支付更高的价格。

　　据媒体报道，日前，在韩国首尔的一次活动中，铠侠存储器事业部执行董事中户俊介谈到了当前由AI驱动的存储“超级周期”，并预计NAND闪存供应紧张的局面至少会持续至2027年。中户俊介证实，公司2026年的NAND闪存产能已全部售罄。

　　一位存储芯片龙头公司一位内部人士对澎湃新闻表示，公司内部预计存储涨价周期将维持到2027年，但其个人认为有可能到2028年。这位人士也表示，对未来几年的事情有太多不确定，但扩产需要时间，目前产能异常紧缺，很多厂商拿不到货。

　　机构：存储芯片“贫富差距”拉大

　　本轮DRAM和NAND在内的内存价格的快速上涨对市场的影响巨大。首先，存储涨价使得构建人工智能基础设施的成本正在急剧上升。此外，存储价格上涨也推动智能手机、电脑等以及各种消费用移动存储价格的上涨。

　　摩根士丹利在1月20日发布的研报中指出，人工智能正推动半导体行业剧烈分化，形成一场 “K型”复苏。AI存储芯片（如HBM）供不应求，使三星、SK海力士等上游厂商显著受益；但下游的PC和手机制造商则面临无法转嫁成本的压力。这一趋势由AI的 “产能挤出效应”主导，甚至导致传统存储（如DDR4）出现短缺，成为区分行业赢家和输家的关键分水岭。

　　大摩分析，AI带来的技术通胀正在加剧供应链的成本压力，导致存储芯片与传统硬件制造商之间的“贫富差距”拉大。分析师指出，AI不仅推动了对HBM（高带宽存储器）和企业级SSD的强劲需求，甚至导致DDR4等传统存储产品也出现持续短缺。然而，这种上游存储成本的上涨，对于下游PC和智能手机OEM厂商而言，正演变为严峻的利润阻力。

　　由于存储芯片价格上涨，多家PC厂商和智能手机厂商已经开始涨价。从澎湃新闻记者线下探访的情况下，华硕、联想、戴尔等多家品牌电脑厂商开始涨价，涨幅少则几百元，多则几千元。手机厂商近期发布的新款手机价格也出现了几百元的上涨，以反应存储芯片涨价压力。

　　在大摩的报告中，把三星、海力士等存储芯片厂商列为赢家，受益于AI服务器和推理需求的激增，这些具备高端存储技术和产能的供应商正迎来估值重估。与上游存储厂商的狂欢形成鲜明对比的是，处于下游的硬件OEM厂商正面临严峻挑战。大摩分析师警示，存储成本的通胀正在被视为全行业的挑战，特别是对于那些缺乏定价权的消费电子品牌。其中，宏碁被列为“最不受青睐”的股票之一，同样，惠普和戴尔也面临类似的逆风，尽管它们也在尝试涉足AI PC，但短期内存储成本的上升仍是主要的负面因素。

　　展望未来，大摩重申了对AI半导体市场的长期看好。英伟达CEO黄仁勋曾预测全球云资本支出在2028年将达到1万亿美元，而大摩的数据也支持这一趋势，认为到2030年全球半导体市场规模可能触及1万亿美元大关。