片仔癀多个产品毛利率下降 私募大佬林园三季度减持

　10月23日，片仔癀(600436，SH；前收盘价235.88元)发布2020年三季度报告。报告显示，前三季度，片仔癀实现营业收入约50.7亿元，同比增长16.78%；实现归母净利润约13.2亿元，同比增长19.73%。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在片仔癀盈利增长的背景下，在半年报中还位列前十的股东——林园名下的林园投资21号、101号私募已不见踪影，林园投资29号比上期减少。

　　此外值得注意的是，片仔癀在三季度的股东户数大幅上升，相比6月底增长约53%。片仔癀是市场公认的医药大牛股，Wind统计显示，近3年(2017年10月24日至2020年10月23日)片仔癀的涨幅约270%，近5年片仔癀的涨幅约(2015年10月24日至2020年10月23日)511%。

　　年初调涨核心产品价格

　　10月23日，在片仔癀发布的2020年三季度主要经营数据公告中，核心产品肝病用药毛利率为79.52%，同比减少1.74个百分点。

　　除了核心产品毛利率下降之外，片仔癀主营业务分行业的多个行业毛利率也出现下降，具体来看，医药制造业毛利率减少1.4个百分点、医药流通业毛利率减少0.23个百分点、日用品和化妆品减少8.12个百分点、食品减少25.93个百分点。

　　值得注意的是，上述毛利率的下降，是在今年初片仔癀调涨了其核心产品片仔癀零售价格的大背景下发生的。

　　《每日经济新闻》记者注意到，今年初，片仔癀调整产品价格，其主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格从530元/粒上调到590元/粒，供应价格相应上调约40元/粒；海外市场供应价格相应上调约5.80美元/粒。

　　片仔癀在今年1月发布的调价公告中称：“价格的上调，可能使得片仔癀系列产品销量出现变化。参照过往的价格调整，公司经营情况一般呈现稳步增长的状况，但由于市场的因素较为复杂，不排除存在销售数量下降的情况，公司管理层将继续勤勉尽职，通过加强品牌宣传、市场推广、加大研发投入、加强渠道建设等方式致力于公司整体业绩的提升。”

　　片仔癀官网介绍，片仔癀的主要成份为牛黄、麝香、三七、蛇胆。然而，近年来牛黄的价格持续上涨，片仔癀在2020年半年报中表示：“牛黄供应容易受到产地供给与市场需求的影响。报告期内，牛黄价格呈持续上涨趋势。公司积极做好牛黄资源的战略储备。”

　　此外，对于日用品、化妆品行业收入、成本大幅增长，片仔癀解释称：“主要系子公司福建片仔癀化妆品有限公司销售增长所致。”

　　去年三季度曾大幅加仓

　　林园在股市中成名已久，并以“价值投资”风格见长。

　　片仔癀2020年半年报显示，截至2020年6月底，林园名下总计有3只私募基金进入了片仔癀前十大股东，包括深圳市林园投资管理有限责任公司-林园投资21号私募投资基金(以下简称林园投资21号)、深圳市林园投资管理有限责任公司-林园投资29号私募投资基金(以下简称林园投资29号)和深圳市林园投资管理有限责任公司-林园投资101号私募证券投资基金(以下简称林园投资101号)。

　　截至2020年6月底，上述3只基金合计持有片仔癀总计约884万股，如果按照今年6月30日片仔癀的收盘价170.25元/股计算，当时这3只基金合计持有片仔癀市值约15亿元。

　　往前追溯，林园投资21号是于2018年6月底首次进入片仔癀前十大股东，持股数约388万股。随后，一直至2019年一季报，林园投资21号一直都持股不动。随后，在2019年二季度，林园投资21号小幅增加了仓位。

　　从2019年三季度开始，林园投资名下基金开始大幅增加对片仔癀的持仓。片仔癀2019年三季报显示，林园投资29号现身片仔癀前十大股东，期末持股数约256万股。片仔癀2019年年报显示，林园投资36号也现身片仔癀前十大股东，持有约152万股。片仔癀2020年中报显示，林园投资101号现身片仔癀前十大股东，持有约235万股。

　　林园名下的私募基金从2019年三季度开始对片仔癀大幅加仓，直至今年三季度开始大规模减仓。

　　片仔癀2020年三季报显示，截至9月底，林园名下位列片仔癀前十大股东的私募基金仅剩林园投资29号，持股数下降至136万股，该基金在今年三季度减持了片仔癀近120万股。林园投资21号与林园投资101号已经退出前十。

　　《每日经济新闻》记者注意到，片仔癀2020年半年报的前十大股东门槛约为235万股，而三季报的前十大股东门槛仅为124万股。这也意味着，林园投资21号与林园投资101号退出前十的原因是减持，而非是被其他股东增持而“挤掉”。

　　此外，值得注意的是，今年三季度末片仔癀的股东户数也大幅上升，截至9月30日，片仔癀的股东户数约11万，而6月30日时仅为7.2万户，增长超过50%。

（文章来源：每日经济新闻）