八大机构论市：金九银十 续演拉升行情

　　本周沪指上涨1.69%，下周A股将如何运行?我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　国君策略：金九银十 续演拉升行情

　　大势研判：震荡不长久，此后是拉升。国君策略于5月23日提出“震荡不长久，此后有拉升”，虽有波折，但我们一直坚信方向终会到达。7月下旬以来，市场在两轮政策风险冲击中预期紊乱，出现一定程度调整。本周市场在逐步卸去风险担忧的包袱后再次触及3600点，我们认为分子端盈利承压预期充分之下，下半年宽松节奏的超预期以及背后无风险利率下行将是驱动后市继续拉升的核心力量。

　　中信证券：9月是布局四季度行情最佳窗口

　　交易信号、政策信号、经济信号以及上市公司行为信号的逐步显现并积累，预示着市场风格均衡将逐步转向风格切换，9月是布局四季度行情的最佳窗口，配置上，建议继续在成长制造和价值消费间保持均衡，且重心逐步向后者转移。交易信号上，市场流动性依旧维持紧平衡，增量资金流入有限，北上、量化及融资的成交贡献均保持稳定，中小市值公司及热门赛道板块成交更为活跃，散户数量明显增加，机构大幅调仓和散户频繁交易共同驱动成交放大，加速市场风格均衡化。

　　粤开策略大势研判：金秋九月 关注主题板块投资机会

　　日历效应来看，9月市场表现较均衡，关注旺季板块投资机会。从历史回测来看，过去十年A股主要指数在9月上涨概率均为50%，不过在剔除2020年9月市场大跌数据影响后，9月A股还是上涨概率较大。具体到行业来看，过去十年中9月上涨概率较高的板块有休闲服务、家用电器、电气设备和汽车，上涨概率均超过70%，其中休闲服务和汽车板块过去十年中9月平均涨幅为2.19%和1.76%，主要由于9月电子产品进入旺季，产业链公司或提前反应，叠加中秋国庆假期来临，为传统消费旺季，直接利好大消费板块。

　　国盛策略：中报是周期行情的终点吗?

　　中报大概率是本轮盈利周期的高点。从本周中报披露前后市场表现看，业绩高增板块(主要集中在上游周期、热门赛道)盘面上波动较大，尤其是部分上游资源股在业绩公告后出现了兑现压力。考虑到中报披露后，A股盈利增速将逐季回落，业绩高增个股的业绩优势是否还能维持，确实会引发市场的疑虑。关注新基建发力方向，重点关注新能源基建(光伏、风电、储能、特高压)、国产工业软件、通信设备等。

　　海通策略：新一轮上涨渐渐展开 市场从独乐乐走向众乐乐

　　7月以来市场几乎每日成交万亿以上，上证走平、行业涨跌分化明显，公募和外资均明显调仓。宏观政策转向宽松，上市公司ROE望继续回升至22Q1，微观资金持续流入，新一轮上涨渐渐展开。市场从独乐乐走向众乐乐，兼顾硬科技和基建相关制造，并重视洼地的金融地产。

　　兴证策略：新能源逆袭成为北上第一大重仓有何启示?

　　2021年8月30日，新能源超越食品饮料成为北上第一大重仓行业。近年来，北上资金持续重仓以食品饮料、医药、家电为代表的大消费行业，但自今年2月以来，北上资金对大消费行业和电新行业的持仓市值走势开始出现明显分化，截至8月30日，电力设备及新能源行业的持仓市值升至3115亿元，占陆股通全部持仓比重也达到了12.5%，超越食品饮料成为北上第一大重仓行业。

　　中金策略：中期风格仍会偏向成长 景气成长短期把控节奏

　　本周市场最显著的变化是8月PMI有所回落，“增长下行”被更广泛地预期，同时市场对“稳增长”的预期升温。从历史经验看，在经济增长下行相对明确，而政策逆周期调节仍未明显发力或宽松程度不够的阶段，指数层面表现往往相对平淡，部分“稳增长”相关的板块可能有阶段性表现。

　　华西策略李立峰：A股9月金秋行情 高景气成长仍是配置重点

　　金秋九月，高景气成长仍是重点配置方向。8月PMI数据显示经济动能趋弱，下半年尤其是四季度，政策逆周期调节和结构性宽信用力度有望加码，“宽货币”的基调将有助于市场无风险利率下行。中报业绩的落地叠加赛道资金拥挤，A股风格可能出现短期漂移，但中长期来看盈利相对优势是影响风格核心因素。中报业绩来看，二季度A股业绩增速维持较高水平，其中上游资源品、高端制造持续高景气;消费板块盈利能力有所回落，后续需重点观察中秋国庆双节消费旺季下的行业基本面修复节奏。

　　文章来源：东方财富研究中心责任编辑：DF075