零跑汽车现金储备118亿不及头部车企三成 交付量居新势力第四朱江明“前三梦”难圆

　　“交付量要在2023年进入新势力前三位。”这是零跑汽车(09863.HK)创始人朱江明立下的宏愿。

　　然而，长江商报记者发现，2022年前10月，在新能源车企中，零跑汽车仅排在第七位;在造车新势力中，零跑汽车也只排在第四。

　　而且，AITO问界、蔚来汽车的追赶势头猛烈，朱江明“前三梦”并不容易实现。

　　11月14日，零跑汽车发布2022年第三季度财报显示，公司前三季度营收达93.7亿元，净亏损37.84亿元。前三季度，公司共交付8.76万辆，平均每辆车亏损约4.32万元。

　　需要提及的是，截至2022年9月30日，零跑汽车的现金及现金等价物、受限制现金、按公允价值计入损益的金融资产及长期银行定期存款结余约为117.8亿元。

　　对比之下，截至2022年6月30日，小鹏汽车拥有413.39亿元，理想汽车拥有536.5亿元，蔚来汽车有544亿元，零跑汽车不及这些头部车企三成。

　　研发费占比直线下降

　　零跑汽车成立于2015年，是拥有智能电动车完整自主研发能力的整车厂家，由大华股份及其主要创始人共同投资成立。

　　2022年9月29日，零跑汽车登陆港交所，并在近日交出了首份季度成绩单。

　　三季度财报显示，零跑汽车前三季度营收达93.7亿元，净亏损37.84亿元。

　　其中，零跑汽车第三季度营收42.88亿元，同比增长398.5%;净亏损13.4亿元，去年同期净亏损7.2亿元。

　　2019年至2021年，零跑汽车净亏损分别为9.01亿元、11亿元和28.46亿元，经调整亏损分别为8.1亿元、9.35亿元和26.29亿元。

　　目前，零跑汽车依然采取“烧钱”冲量的发展模式。2022年9月，零跑汽车创始人、董事长朱江明公开表示：“我们不在乎当下的时间段，更关心如何快速拿到我们的市场份额，我们更注重长跑。”

　　从毛利率来看，零跑汽车2022年第三季度毛利率仍为负数，为-8.9%，相较于去年同期的-44.5%有所收窄。

　　零跑汽车称，毛利率水平的改善主要归因于销量增长、车型结构改善和平均售价提升，其中绝大部分来自产品结构调整和产品涨价。

　　相较于其他车企，零跑汽车在毛利率方面仍有较大差距，其中蔚来汽车、理想汽车等造车新势力毛利率一般在10%至20%左右，而特斯拉则达到30%左右。

　　在业绩发布会上，零跑方面回应投资人问题时表示，相比二季度-25.6%的毛利率，第三季度已经有了很大的改善。

　　零跑方面解释称，公司毛利率统计口径扣减了经销商返利，如果不扣除给予经销商的返利，那么毛利率在第三季度已基本转正。

　　在零跑汽车披露招股书后，公司过低的研发投入一度引发大量市场质疑。

　　数据显示，2019年、2020年和2021年，零跑汽车研发支出分别是3.58亿元、2.89亿元和7.4亿元，占总营收比例分别为306.4%、45.8%和23.6%。

　　财报显示，零跑汽车第三季度研发开支为4.04亿元，较第二季度的2.84亿元增加42.3%，在总营收中占比为9.42%，仍呈递减趋势。

　　相较于动辄投入数十亿元进行研发的“蔚小理”，标榜“全栈自研”的零跑汽车在研发投入上略显微薄。零跑汽车预计，公司明年的研发投入将与今年持平。

　　不仅如此，相比其他造车新势力，目前零跑汽车的账面现金储备并不乐观。

　　截至2022年9月30日，零跑汽车的现金及现金等价物、受限制现金、按公允价值计入损益的金融资产及长期银行定期存款结余约为117.8亿元。

　　对比之下，截至2022年6月30日，小鹏汽车拥有现金及现金等价物、受限制现金、短期存款、短期投资及长期存款413.39亿元，理想汽车拥有536.5亿元，蔚来汽车有544亿元，零跑汽车不及这些头部车企三成。

　　每卖一辆车亏损4.32万

　　2021年12月底，朱江明提出，公司交付量要在2023年进入新势力前三位，2025年要获得国内新能源汽车市场10%的市占率。从增速上看，零跑汽车有可能实现超越。

　　销量方面，零跑汽车2022年第三季度汽车交付量为3.56万辆，同比增加186%。其中，T03交付1.78万辆，同比增加48%;C11交付1.73万辆，同比增加6721%;C01交付561辆。

　　就月度数据来看，今年7月到9月，零跑汽车交付量分别为1.2万辆、1.25万辆、1.2万辆。

　　前三季度，零跑汽车共交付8.76万辆，按照同期亏损37.84亿元计算，公司平均每辆车亏损约4.32万元。

　　值得一提的是，2022年以来，零跑汽车月销量均突破万辆，但10月份遭遇“滑铁卢”，仅交付7026辆。

　　在业绩发布会上，零跑汽车方面表示，主要有两方面原因导致其交付量下滑。一方面，10月初的浙江金华疫情致使工厂出现停产，新车型C01交付爬坡也消耗一定的产能。此外，C11增程版处于试制过程，也浪费一些产能。另一方面，10月份开始，其订单量开始下滑。

　　零跑汽车前10月销量达9.46万辆，同比增长201%，这一增速看似不错。

　　然而，长江商报记者发现，在新能源车企中，零跑汽车仅排在第七位，落后于比亚迪的139.79万辆、特斯拉中国的38.61万辆、广汽埃安的21.24万辆等。

　　即便是在造车新势力中，零跑汽车也进不了前三，而是排在第四，在其前面的还有哪吒汽车的12.9万辆、小鹏汽车的10.7万辆和理想汽车的9.7万辆。

　　而且，零跑汽车之后，还有赛力斯汽车、AITO问界、蔚来汽车等追赶，朱江明的“前三梦想”并不容易实现。

　　零跑汽车表示，2022年销量目标为12万辆左右，希望2023年可以在2022年的基础上实现翻倍，即24万辆。

　　零跑汽车认为，未来三五年，中国增程式车型市场将会有大幅增长空间，公司将从纯电车型拓展到增程式车型，在2025年之前，增程式车型的销量占比可能会超过50%。同时，每种新能源车型都会增加减配版本和高配版本，增加产品带宽以扩大覆盖面。

　　对于新能源汽车行业电池成本的上涨，零跑汽车高级副总裁兼董事会秘书敬华表示，预计明年上游原材料价格还是会居高不下，这将是每家新能源车企必须面对的课题。对此，零跑汽车将通过推出增程式新能源车型来应对，因为增程车型需要电量较少，受影响小，同时公司还会通过改款车型来降低成本。

　　二级市场上，截至11月15日，零跑汽车股价为20.6港元/股，较48港元/股的发行价下跌57.08%，仅1个半月时间就被“腰斩”。来源：长江商报