11月信托资金投向基础建设规模大增7成 10万亿化债方案显效了？

　　金乐资管本周发布的《2024年11月集合信托市场发展报告》(下称《报告》)显示，11月全市场信托发行有所回暖。

　　据金乐函数不完全统计，2024年11月，全市场共发行407款集合信托产品，发行规模440.71亿元。与上月相比，不仅发行数量增加60款，发行规模也环比增长56.6%。

　　值得关注的是，《报告》显示，在11月的信托资金投向上，信托资金投向基础建设类产品的规模环比增长72.04%。此前备受关注的证券市场投向规模增量不敌基础设施投资规模，退居第二。

　　就在11月8日，财政部部长蓝佛安在新闻发布会上宣布，2024年开始，连续5年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。加上此次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。据相关媒体不完全统计，截至目前全国已有25地披露了拟发行再融资专项债务置换存量隐性债务，用于置换存量隐性债务再融资专项债券总额约1.58万亿元。

　　信托资金显著倾斜基础设施赛道，10万亿化债方案影响显现了?

投向基础设施投资规模环比大增七成

　　《报告》显示，在投资领域方面，基础建设类产品和证券市场类产品依旧是信托资金的主要投向。11月，信托资金投向基础建设类产品的规模为236.44亿元，较上个月的137.43亿元增长72.04%。

　　从占比上看，信托资金投向基础建设的规模占比从10月的48.84%上升至53.65%。受基础建设规模快速攀升影响，尽管同期信托资金投向资本市场的规模从124.10亿元增至189.40亿元，但是投向证券市场的规模占比从上个月的44. 10%降至42.98%。

　　信托资金投向基础建设赛道也体现在最新的信托成立市场上。据用益金融信托研究院不完全统计，上周基础产业类信托产品的成立规模46.75亿元，环比增加57.65%，规模排名第一。金融类非标信托产品的成立规模29.69亿元，环比增加82.23%，规模排名第二。

　　与此同时，信托的资金运用方式划分为贷款、应收账款、股权投资、股权收益权、永续债、债券、TOF/TOT、组合投资。从资金运用方式来看，11月信托资金配置债券类产品的发行规模从89.18亿元升至142.06亿元，配置债券类产品占比从10月的31.69%升至32.23%，占比最高。与此同时，贷款类产品和应收账款类产品的发行规模也位居前列，分别占比25.86%和24%。

增量受化债影响？专家：也有一定季节性

　　据中国信托业协会数据，我国基础设施投资在上半年显示复苏暖意，增长5.4%。信托资金投向基础产业的规模为1.63万亿元，不过在资金信托总规模中占比环比下降0.54%至8.19%。信托资金投向基础建设规模环比大幅增加，是受10万亿化债计划影响吗?对此，多名业内人士认为，从长期来看，相关基础产业领域信托资金规模将增加。但中短期来看是否是10万亿化债方案起到了效果，还需要打一个问号。

　　金乐函数分析师廖鹤凯向财联社记者表示：“主要是整个信托发行市场回暖。10万亿的化债方案传导没有那么快，最多对11月债券市场修复略有影响。”

　　用益金融信托研究院分析师刘欣怡认为，多地已进行非标债务置换，有效缓解区域内非标融资风险，受相关影响11月25日至12月1日的基础产业类、工商企业类及消费金融类非标信托成立规模均大幅增长。

　　用益金融信托研究院研究员喻智告诉财联社记者，从近两周监测的数据上看，基础产业领域的信托资金规模都环比大增。化债方案存在一定影响，也有一部分的季节性因素。

　　在喻智看来，10万亿化债方案强化了机构对城投平台的预期。不排除投向基础产业领域的资金增量来自城投债。一方面，10万亿化债方案背景下，地方城投风险或有所减弱。另一方面，部分城投债的收益开始反弹。不过，喻智也指出，年末部分信托公司有“冲业务”的需求。受此影响，这也可能推动相关基础产业领域信托资金规模增加。

　　对于信托投向基础建设领域的趋势，廖鹤凯认为，投向基础建设的规模占比会阶段性的波动。不过，从长远来看，基础设施的需求规模会持续增加。资金投向基础建设的体量快速增加，有可能成为长期的趋势。

　　文章来源：财联社