2月份CPI同比上涨1.3%温和回升 PPI降幅持续收窄

　　3月9日，国家统计局发布数据显示，2月份，居民消费价格指数(CPI)环比上涨1.0%，同比上涨1.3%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.8%;全国工业生产者出厂价格(PPI)环比上涨0.4%，同比下降0.9%，降幅连续收窄。

　　民生银行首席经济学家温彬对《证券日报》记者表示，2月份，物价水平延续回暖势头。展望下一阶段，在“推动价格总水平由负转正、消费价格合理温和回升”和“实施更加积极有为的宏观政策”的组合拳下，叠加猪周期拐点与全球大宗商品价格支撑，CPI温和回升、PPI降幅收窄并转正将是大概率事件。

服务价格上涨较多

　　CPI方面，从环比看，全国CPI涨幅由1月份(以下简称“上月”)的0.2%扩大至1.0%，为近两年来最高。对此，国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读认为，主要是受春节假期较长消费需求集中释放影响，服务价格上涨较多，涨幅高于季节性水平。

　　具体来看，服务价格上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，影响CPI环比上涨约0.54个百分点。服务中，飞机票、交通工具租赁、旅行社收费和宾馆住宿价格分别上涨31.1%、24.7%、15.8%和7.3%，四项合计影响CPI环比上涨约0.32个百分点，占CPI总涨幅超三成;宠物服务、车辆修理与保养、家政服务价格分别上涨12.0%、11.6%、3.1%，电影及演出票、在外餐饮价格分别上涨9.9%和1.1%，五项合计影响CPI环比上涨约0.18个百分点。

　　工业消费品价格上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。其中，受国际金价上行影响，国内黄金饰品价格上涨6.2%，国际地缘政治冲突对能源价格影响传导作用显现，国内汽油价格上涨3.1%，两项合计影响CPI环比上涨约0.12个百分点。

　　尽管食品价格由上月持平转为上涨1.9%，但涨幅仍低于季节性水平，影响CPI环比上涨约0.33个百分点。食品中，节日期间需求增加，水产品、鲜果和猪肉价格分别上涨6.9%、4.0%和4.0%，羊肉、牛肉、鸡蛋和禽肉价格涨幅在1.6%至2.2%之间，合计影响CPI环比上涨约0.34个百分点;鲜菜市场供应充足，价格下降0.1%。

　　温彬表示，CPI将延续温和回升态势。食品方面，在政策和市场的双重作用下，能繁母猪产能去化进程显著加速，2026年下半年生猪供应或将出现实质性收缩，支撑猪肉价格走高。能源方面，油价将大幅上涨。

　　从同比看，春节错月叠加消费需求恢复影响，全国CPI涨幅由上月的0.2%扩大至1.3%，为近三年来最高。其中，服务价格上涨1.6%，涨幅比上月扩大1.5个百分点，影响CPI同比上涨约0.75个百分点。食品中，鲜菜、牛肉、羊肉和鲜果价格涨幅在5.9%至10.9%之间，涨幅比上月均有所扩大，合计影响CPI同比上涨约0.41个百分点;猪肉和鸡蛋价格分别下降8.6%和3.0%，降幅比上月均有收窄，合计影响CPI同比下降约0.18个百分点。

　　东方金诚研究发展部执行总监冯琳对《证券日报》记者表示，2月份CPI同比上涨1.3%，其中假期消费带动旅游出行等服务价格及食品价格快速上涨是主要推动力量。

PPI环比连续5个月上涨

　　PPI方面，从环比看，全国PPI上涨0.4%，涨幅与上月相同，已连续5个月上涨。

　　谈及2月份PPI环比运行的主要特点，董莉娟认为，一是国际有色金属、原油价格上行拉动国内相关行业价格上涨。有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨7.1%和4.6%。石油和天然气开采业、精炼石油产品制造、有机化学原料制造价格分别上涨5.1%、0.7%和1.3%。受成本推动等因素影响，电气机械和器材制造业价格上涨1.2%，其中电线电缆制造价格上涨2.3%。二是算力增长带动部分行业需求增加价格上行。计算机通信和其他电子设备制造业价格环比上涨0.6%。

　　从同比看，全国PPI下降0.9%，降幅比上月收窄0.5个百分点，已连续3个月降幅收窄。

　　董莉娟表示，国内宏观政策集成效应持续显现，部分行业价格呈积极变化。一是现代化产业体系加快建设，相关行业价格同比上涨。“人工智能+”蓬勃发展，电子元件及电子专用材料制造价格上涨4.9%，控制微电机价格上涨1.6%，服务消费机器人制造价格上涨0.7%;绿色转型持续推进，生物质燃料加工价格上涨3.2%，环境保护专用设备制造价格上涨0.6%;高端装备增势强劲，航空器制造价格上涨7.7%，船舶及相关装置制造价格上涨0.5%，增材制造装备制造价格上涨0.3%。二是市场竞争秩序持续优化，部分行业价格同比企稳回升。重点行业产能治理与“内卷式”竞争综合整治持续显效，光伏设备及元器件制造价格上涨3.2%，涨幅比上月扩大2.7个百分点;锂离子电池制造价格由上月下降1.1%转为上涨0.2%，为月度同比连降33个月后首次上涨;煤炭开采和洗选业、水泥制造、新能源车整车制造、黑色金属冶炼和压延加工业价格降幅比上月分别收窄2.8个百分点、1.5个百分点、0.5个百分点和0.3个百分点。

　　温彬分析称，PPI持续修复并有望年中转正。其一，在PPI环比连续上涨的情况下，中下游企业利润改善、扩大再生产意愿增强，会形成正向循环。其二，原油、铜、煤炭等资源品价格超预期反弹，直接抬升国内采掘与原材料价格，成为PPI修复的关键边际力量。其三，随着“反内卷”政策持续深入，依法依规治理企业低价无序竞争，推进重点行业产能治理，加之新兴产业快速发展、消费潜力有效释放，价格合理回升的基础将不断夯实。

　　文章来源：证券日报