基金发行再度遇冷 这一次市场会走弱吗

　　A股市场持续震荡调整，赚钱效应不佳，公募基金发行再度进入“冰点期”。与2021年相比，2022年开年前2个月基金产品发行数量、份额分别同比下降46%、89%。甚至与市场波动剧烈的2018年同期相比，基金发行数据还要更为惨淡。此外，今年以来还有多只基金发行失败。

　　不过，从历史数据来看，基金发行遇冷并不代表后期市场没有上涨机会。

　　基金发行遇冷

　　尽管市场已经出现回暖态势，但2月基金发行依然不容乐观，发行份额、数量环比均出现大幅下滑。

　　通联数据显示，以基金成立日作为统计标准，截至2月28日记者发稿时，2月新成立基金数量共58只，相比1月的148只再度下滑约六成；基金发行份额合计为294.15亿份，相比1月的1188.20亿份大幅缩水75%。单只基金发行份额也从1月的8.03亿份下跌至2月的5.07亿份，为近12个月以来的最低水平。

　　从结构来看，2月股票型、混合型、债券型发行份额占比分别为11.79%、57.29%和26.21%。相比1月近七成混合型基金和去年12月近五成债券型基金，发行占比更加均衡。不过，债券型基金的平均发行份额略高于1月，为11.01亿份；而股票型、混合型基金的平均发行份额则继续保持下滑态势，分别为2.67亿份和4.81亿份。

　　在今年基金发行降温的情况下，投资者对更为稳健的债券型产品投资热情明显升温。就单个产品而言，2月仅有4只基金发行份额超过10亿份，其中多为债券型。具体来看，工银瑞兴一年定开纯债债券发起式以40.10亿份的发行份额位列2月基金发行榜首，剩余3只基金富国裕利债券A、南方宝裕混合A、大成惠信一年定开债发起式的发行份额则在10亿份至20亿份之间。

　　基金发行遇冷的背景下，年内已有6只基金募集资金失败。

　　3月2日，创金合信基金发布公告称，其旗下产品创金合信甄选回报混合型证券投资基金于2021年12月13日开始募集，截止到2022年2月28日基金募集期限届满，由于未能满足基金合同规定的基金备案条件，故基金合同不能生效。

　　创金合信也是继中银证券、同泰基金、平安基金、德邦基金、宝盈基金之后，年内第6家出现发行失败的基金公司。

　　不等于市场走弱

　　不仅新基金发行遇冷，2022年以来基金收益率也有所下滑。

　　浙商证券研报显示，2021年普通股票型和偏股混合型基金收益率分别为9.6%和7.7%，较2019年、2020年(收益率近50%)出现下滑。

　　而2022年年初以来，市场出现回调，在此背景下，普通股票型和偏股混合型基金收益率由正转负，截至2月22日跌幅分别达9.5%和9.6%，对年初基金申购形成明显压制。

　　如果将时间线拉长，会发现近年以来基金发行遇冷表现出持续时间短、发行规模仍可观的特点。

　　其中偏股型基金发行规模从2020年开始大幅增长。2012年至2019年期间偏股型基金月均发行份额不足100亿份，但自2020年起偏股型发行规模出现大幅增长，2020年在8个月内实现发行申购规模超1000亿份，2021年1月发行份额更是创历史新高，达3812.9份。

　　浙商证券表示，基金发行遇冷持续时间在早些年和近两年明显分化。早些年基金遇冷持续时间往往较长，例如在2012年2月-2014年9月、2015年7月-2017年9月期间基金发行持续低迷。

　　而近三年基金发行遇冷时，发行份额仍高于历史。

　　2019年以来，偏股型基金在2019年5月-2019年6月、2019年9月、2020年3月~4月、2020年10月、2021年2月~4月、2021年9月期间发行遇冷，但区间发行份额均值仍有近540亿元，远超历史水平。

　　浙商证券表示，基金发行遇冷前市场多表现不佳。在2019年至2021年期间共发生6次基金发行遇冷，在前5次中，万得全A在基金发行遇冷前一周内出现下跌。但偏股型基金发行遇冷，并不代表市场没有上涨机会。

　　在2019年9月、2020年10月这两次基金发行遇冷阶段中，万得全A实现了0.77%和1.05%的上涨，且在遇冷持续1-2月后，基金发行份额和市场往往会出现同步回暖，可见发行遇冷与市场下跌无绝对关系。

　　而且近两年发行量和市场走势间相关性出现走弱。从相关系数来看，2012年以来，发行量和万得全A走势间相关性高达0.52，但近两年两者间相关性下滑至不足0.05。

　　中欧基金还表示，回溯2015年至今，每每上证指数回调严重时，也是权益基金发行的“寒冷期”。验证了基金圈常说的那句话“好发不好做、好做不好发”。但行情震荡下行时，市场情绪萎靡反复，恰恰可能出现较多高性价比的投资机会。

（文章来源：第一财经）