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中力股份多名股东突击入股研发投入垫底同行 报告期内处罚不断
中力股份报告期内合计分红7680.00万元，按股权占比大数资金落到了何金辉父女账户，截至2023年末，公司货币资金8.80亿元，另报告期公司还有闲暇资金投资理财，手握大笔资金却要2.50亿元募资偿还银行贷款及补充流动资金。
浙江中力机械股份有限公司“下称：中力股份”，主要从事电动叉车等机动工业车辆研发、生产和销售。公司主营业务收入主要为电动叉车、内燃叉车和零部件收入，其中电动叉车占比营收70%以上。
中力股份实际控制人为何金辉，其直接持有公司 2.11%的股权，通过中力恒之、安吉中前移、通过安吉中搬云、通过安吉中平衡合计控制公司71.47%股权。同时何金辉之女何楚仑持有控股股东中力恒之间接持有发行人18.15%股份。
中力股份报告期内合计分红7680.00万元，按股权占比大数资金落到了何金辉父女账户，截至2023年末，公司货币资金8.80亿元，另报告期公司还有闲暇资金投资理财，手握大笔资金却要2.50亿元募资偿还银行贷款及补充流动资金。
为上市脱掉外资马甲 多名股东突击入股
2007年9月17日，香港中力和道亚国际签署《外商独资企业浙江中力机械有限公司章程》，约定共同出资设立中力有限，投资总额为1500万美元、注册资本为600万美元，其中香港中力出资552万美元、道亚国际出资48万美元。
2018年，中力股份开始筹划上市事项，2018 年 6 月，香港中力、道亚国际、欣烨投资均将其持有的中力有限股权转让给其各自同一控制下的境内企业，中力有限由一家外资企业突然变更为内资企业;
2019年10月，中力股份便开始了股改，而在此之前为了增加公司体量达到能多的融资。2018年9月，中年春投资(系何金辉及其配偶的父亲姚年春共同出资企业)、何金辉以其持有江苏中力 100%的股权出资方式向中力有限增资，分别认购中力有限新增注册资本 833.16万元、312.43万元(合计1145.59万元)。
值得一提的是，香港中力成立于2002年10月系公司实际控制人何金辉持股100%，因无实际业务已于2022年12月注销相关业务已于2018年转移至发行人;但是报告期内与发行人存在资金拆借，2019年年初向香港中力及其控制的企业借入金额3061.56万元，归还760.84万元，年末剩余金额2988.67万元。
发行人筹划以其自身为上市主体，为了避免潜在的同业竞争、规范和减少关联交易，进行了一系列的业务调整和重组，截至2018年9 月已转让了安吉阿母所持有的67家销售公司的全部股权。
欣烨投资由境内投资人袁先锋、张美菊分别持股50%，实际控制人均为袁先锋。
假外资主要指的是，虽然表面上有外资流入，比如成立外商投资企业，并购或股权转让，但是如果追溯资金来源，流入的资金并不属于外商，而是境内的资金先流出再流入，或者是境内客户存放在境外的资金以外资名义流入，从而骗取有关优惠等。
对此上交所要求说明香港中力、道亚国际、欣烨投资转让股权的背景，是否符合境内外有关税收、外汇管理等方面法律法规规定，是否需履行相关审批或备案手续;中年春投资、何金辉以股权方式出资的背景及合规性，是股东进行增资还是公司收购江苏中力，是否存在损害公司利益的情形;
在监管层的追问中，中力股份也坦言，何金辉等境内自然人通过境外企业香港中力持有中力有限股权，均不符合境内上市相关要求。那么在此之前是否存在外资企业身份骗取有关政策优惠呢。
中力股份自从2018年开始筹划上市之后，公司便多次进行了股权转让以及增资，并且在提交招股说明书前1年内，依然引进了5为股东，且构成了突击入股情形。
2021年11月，何金辉、中力恒之分别将0.75%和2.25%股份，按照每股28.11元的价格，作价10120万元分别转让给创新工场。
2021年12月，嘉兴鼎韫投资、先进制造产业基金、安吉两山投资、海南澄义咨询、宁波顺网强按照每股39.17元的价格合计以货币资金32,077.50万元认购发行人新增发行的股份，增资后注册资本为12,819.00万元。
需要注意的是，本次股权增资较比一个月前股权转让每股价格相差11.06元，差距非常之大。如此大的差异是否存在利益的安排在问询中也引起监管层的关注，并要求说明股份转让价格存在差异的原因，及定价公允性。
2021年12月，以资本公积21181.00万元向全体股东转增股份21181.00万股，转增后注册资本为34000.00万元。
研发投入垫底同行 报告期内处罚不断
2021年至2024年1-6月，中力股份实现营业收入分别为42.06亿元50.11亿元、59.21亿元和31.42亿元，归属于母公司净利润分别为3.53亿元、6.27亿元、8.06亿元和4.20亿元，综合毛利率为22.65%、26.74%、28.72%和29.20%。
2020年至2023年，公司营业收入增幅为69.80%、19.14%、18.16%，归属于母公司净利润增幅为60.73%、77.62%和28.55%，报告期营业收入与利润二者增幅均出现大幅下滑。
中力股营业收入主要来源电动叉车各期销售占比均值70%以上，电动叉车单价较比内燃叉车单价差异较大，以2022年为例电动叉车单价为1.58万元/台，内燃叉车单价为7.63万元/台。
2021年至2023年，中力股份研发费用投入分别为1.26亿元、1.45亿元、1.71亿元和1.01亿元，占比营业收入3.00%、2.89%、2.90%和3.22%。
报告期内中力股份研发投入处于同行垫底水平，同期可比公司研发投入占比均值分别为4.19%、4.12%、4.46%和4.62% 。
然而研发投入3%左右的中力股份，每年享受高额的高新技术企业所得税优惠，报告期，母公司高新技术企业税收优惠对公司利润总额的影响额分别为3898.64万元、5011.99万元、7031.13万元和4824.82万元，占比分别为9.41%、6.65%、7.11%和9.60%。
截至2023年末，公司共拥有379项专利，其中境内专利253项，包括发明专利34项、实用新型专利153项、外观设计专利66项；境外专利126项，包括发明专利29项（18项来自受让取得）、实用新型专利12项、外观设计专利85项。
在研发人才储备方面中力股份依然处于同行垫底水平，截至2023年年末，中力股份研发人员数量351人，占人员数量比10.01%，
根据同行2023年报显示，杭叉集团研发人员数量为1067人，占人员数量比17.56%，安徽合力研发人员数量为1398人，占人员数量比16.04%，诺力股份研发人员数量为926人，占人员数量比22.67%。
另外中力股份报告期内存在多次遭受处罚情形，公司管理方面或存在不足。
2021年1月21日，中力进出口因载货集装箱验证重量与实际重量的误差超过5%且最大误差超过1吨，被处以罚款8500元。
2021年4月29日及2021年5月18日，中力进出口作为货物托运人在办理海运出口手续时，存在不向承运人说明所托运的危险货物(属于危险化学品以外的危险货物的)，被分别处以罚款7875元、7875元;
2021年6月7日，中力进出口因未按规定向海事管理机构办理货物适运申报手续的违法行为，被处以罚款1万元。
2021年7月23日，中力联众因进口货物的实际运费与申报运费不符，漏缴税款共计4.48万元，构成违反海关监管规定的行为，被处以罚款2.70万元。
2023年3月8日，中力进出口存在将危险货物报为普通货物的行为，被处以罚款人民币7万元。
2023年4月23日，中力进出口作为货物托运人，在办理海运出口手续时，未将托运的危险货物的危险性质以及应当采取的防护措施通知承运人，被处以罚款人民币6万元。
有钱理财没钱还贷 账面资金充足募集补流
根据中力股份招股书披露本次投资项目总预算共14.65亿元，其中募集资金为13.36亿元，占比91.22%，偿还银行贷款及补充流动资金2.50亿元均来自募集资金。
本次募集项目分别为4.60亿元用于年产30万台仓储搬运设备及100万套机械零部件加工、智能机器人制造(一期)，2.75亿元用于湖北中力机械有限公司电动叉车总装生产线一期项目，2.35亿元湖北中力铸造有限公司电动叉车零部件铸造一期项目，1.17亿元摩弗智能(安吉)研究院项目。
值得关注的是中力股份账面资金充足高额募资补流存在合理性，2020年至2023年，公司流动资产合计27.71亿元、28.38亿元、38.61亿元。其中货币资金分别为2.23亿元、7.55亿元、8.80亿元;
2021年至2023年，中力股份投资活动现金流出金额为2.92亿元、5.96亿元和5.96亿元，投资活动现金流入2.62亿元、1.46亿元和0.93亿元，公司投资活动现金流入主要系理财产品到期收回的资金。
2021年至2023年，中力股份合并资产负债率分别为57.10%、48.27%、48.65%流动比率1.54、1.76、1.61，速动比率为1.00、1.18、1.21。
同期可比同行合并资产负债率均值分别为53.15%、55.17%和51.66% ，流动比率均值为1.68、2.02和1.89，速动比率均值为1.19、1.48和1.38。
报告期中力股份流动比率、速动比率低于行业平均水平，资产负债率略高于行业平均水平，可是中力股份手握大笔资金并不着急偿还贷款，而是一边分红一边又用募集来的资金偿还贷款。
在募资流动资金解释称，截至 2023 年末，公司短期借款和长期借款合计为4.19亿元。公司计划使用本次募集资金中的 2.00亿元偿还银行贷款，公司手握大笔现金不着急还款却要募资来还。
2021年至2023年，中力股份负债总额分别为18.86亿元、19.18亿元和27.37亿元。其中短期借款金额分别为2.07亿元、0.79亿元和2.55亿元，占流动负债的比例分别为 11.52%、4.93%和 10.61%。公司长期借款余额分别为0.32亿元、1.36亿元和1.65亿元，占非流动负债32.58%、43.94%、49.18%。
2021年和2022年，中力股份现金分红金额分别为3600.00万元和4080.00万元，合计分红7680.00万元。
中力股份实际控制人为何金辉，其直接持有公司 2.11%的股权，通过中力恒之、安吉中前移、通过安吉中搬云、通过安吉中平衡合计控制公司71.47%股权。同时何金辉之女何楚仑持有控股股东中力恒之间接持有发行人18.15%股份。
中力股份报告期内合计分红7680.00万元，按股权占比大数资金落到了何金辉父女账户，截至2023年末，公司货币资金8.80亿元，另报告期公司还有闲暇资金投资理财，手握大笔资金却要2.50亿元募资偿还银行贷款及补充流动资金。
为上市脱掉外资马甲 多名股东突击入股
2007年9月17日，香港中力和道亚国际签署《外商独资企业浙江中力机械有限公司章程》，约定共同出资设立中力有限，投资总额为1500万美元、注册资本为600万美元，其中香港中力出资552万美元、道亚国际出资48万美元。
2018年，中力股份开始筹划上市事项，2018 年 6 月，香港中力、道亚国际、欣烨投资均将其持有的中力有限股权转让给其各自同一控制下的境内企业，中力有限由一家外资企业突然变更为内资企业;
2019年10月，中力股份便开始了股改，而在此之前为了增加公司体量达到能多的融资。2018年9月，中年春投资(系何金辉及其配偶的父亲姚年春共同出资企业)、何金辉以其持有江苏中力 100%的股权出资方式向中力有限增资，分别认购中力有限新增注册资本 833.16万元、312.43万元(合计1145.59万元)。
值得一提的是，香港中力成立于2002年10月系公司实际控制人何金辉持股100%，因无实际业务已于2022年12月注销相关业务已于2018年转移至发行人;但是报告期内与发行人存在资金拆借，2019年年初向香港中力及其控制的企业借入金额3061.56万元，归还760.84万元，年末剩余金额2988.67万元。
发行人筹划以其自身为上市主体，为了避免潜在的同业竞争、规范和减少关联交易，进行了一系列的业务调整和重组，截至2018年9 月已转让了安吉阿母所持有的67家销售公司的全部股权。
欣烨投资由境内投资人袁先锋、张美菊分别持股50%，实际控制人均为袁先锋。
假外资主要指的是，虽然表面上有外资流入，比如成立外商投资企业，并购或股权转让，但是如果追溯资金来源，流入的资金并不属于外商，而是境内的资金先流出再流入，或者是境内客户存放在境外的资金以外资名义流入，从而骗取有关优惠等。
对此上交所要求说明香港中力、道亚国际、欣烨投资转让股权的背景，是否符合境内外有关税收、外汇管理等方面法律法规规定，是否需履行相关审批或备案手续;中年春投资、何金辉以股权方式出资的背景及合规性，是股东进行增资还是公司收购江苏中力，是否存在损害公司利益的情形;
在监管层的追问中，中力股份也坦言，何金辉等境内自然人通过境外企业香港中力持有中力有限股权，均不符合境内上市相关要求。那么在此之前是否存在外资企业身份骗取有关政策优惠呢。
中力股份自从2018年开始筹划上市之后，公司便多次进行了股权转让以及增资，并且在提交招股说明书前1年内，依然引进了5为股东，且构成了突击入股情形。
2021年11月，何金辉、中力恒之分别将0.75%和2.25%股份，按照每股28.11元的价格，作价10120万元分别转让给创新工场。
2021年12月，嘉兴鼎韫投资、先进制造产业基金、安吉两山投资、海南澄义咨询、宁波顺网强按照每股39.17元的价格合计以货币资金32,077.50万元认购发行人新增发行的股份，增资后注册资本为12,819.00万元。
需要注意的是，本次股权增资较比一个月前股权转让每股价格相差11.06元，差距非常之大。如此大的差异是否存在利益的安排在问询中也引起监管层的关注，并要求说明股份转让价格存在差异的原因，及定价公允性。
2021年12月，以资本公积21181.00万元向全体股东转增股份21181.00万股，转增后注册资本为34000.00万元。
研发投入垫底同行 报告期内处罚不断
2021年至2024年1-6月，中力股份实现营业收入分别为42.06亿元50.11亿元、59.21亿元和31.42亿元，归属于母公司净利润分别为3.53亿元、6.27亿元、8.06亿元和4.20亿元，综合毛利率为22.65%、26.74%、28.72%和29.20%。
2020年至2023年，公司营业收入增幅为69.80%、19.14%、18.16%，归属于母公司净利润增幅为60.73%、77.62%和28.55%，报告期营业收入与利润二者增幅均出现大幅下滑。
中力股营业收入主要来源电动叉车各期销售占比均值70%以上，电动叉车单价较比内燃叉车单价差异较大，以2022年为例电动叉车单价为1.58万元/台，内燃叉车单价为7.63万元/台。
2021年至2023年，中力股份研发费用投入分别为1.26亿元、1.45亿元、1.71亿元和1.01亿元，占比营业收入3.00%、2.89%、2.90%和3.22%。
报告期内中力股份研发投入处于同行垫底水平，同期可比公司研发投入占比均值分别为4.19%、4.12%、4.46%和4.62% 。
然而研发投入3%左右的中力股份，每年享受高额的高新技术企业所得税优惠，报告期，母公司高新技术企业税收优惠对公司利润总额的影响额分别为3898.64万元、5011.99万元、7031.13万元和4824.82万元，占比分别为9.41%、6.65%、7.11%和9.60%。
截至2023年末，公司共拥有379项专利，其中境内专利253项，包括发明专利34项、实用新型专利153项、外观设计专利66项；境外专利126项，包括发明专利29项（18项来自受让取得）、实用新型专利12项、外观设计专利85项。
在研发人才储备方面中力股份依然处于同行垫底水平，截至2023年年末，中力股份研发人员数量351人，占人员数量比10.01%，
根据同行2023年报显示，杭叉集团研发人员数量为1067人，占人员数量比17.56%，安徽合力研发人员数量为1398人，占人员数量比16.04%，诺力股份研发人员数量为926人，占人员数量比22.67%。
另外中力股份报告期内存在多次遭受处罚情形，公司管理方面或存在不足。
2021年1月21日，中力进出口因载货集装箱验证重量与实际重量的误差超过5%且最大误差超过1吨，被处以罚款8500元。
2021年4月29日及2021年5月18日，中力进出口作为货物托运人在办理海运出口手续时，存在不向承运人说明所托运的危险货物(属于危险化学品以外的危险货物的)，被分别处以罚款7875元、7875元;
2021年6月7日，中力进出口因未按规定向海事管理机构办理货物适运申报手续的违法行为，被处以罚款1万元。
2021年7月23日，中力联众因进口货物的实际运费与申报运费不符，漏缴税款共计4.48万元，构成违反海关监管规定的行为，被处以罚款2.70万元。
2023年3月8日，中力进出口存在将危险货物报为普通货物的行为，被处以罚款人民币7万元。
2023年4月23日，中力进出口作为货物托运人，在办理海运出口手续时，未将托运的危险货物的危险性质以及应当采取的防护措施通知承运人，被处以罚款人民币6万元。
有钱理财没钱还贷 账面资金充足募集补流
根据中力股份招股书披露本次投资项目总预算共14.65亿元，其中募集资金为13.36亿元，占比91.22%，偿还银行贷款及补充流动资金2.50亿元均来自募集资金。
本次募集项目分别为4.60亿元用于年产30万台仓储搬运设备及100万套机械零部件加工、智能机器人制造(一期)，2.75亿元用于湖北中力机械有限公司电动叉车总装生产线一期项目，2.35亿元湖北中力铸造有限公司电动叉车零部件铸造一期项目，1.17亿元摩弗智能(安吉)研究院项目。
值得关注的是中力股份账面资金充足高额募资补流存在合理性，2020年至2023年，公司流动资产合计27.71亿元、28.38亿元、38.61亿元。其中货币资金分别为2.23亿元、7.55亿元、8.80亿元;
2021年至2023年，中力股份投资活动现金流出金额为2.92亿元、5.96亿元和5.96亿元，投资活动现金流入2.62亿元、1.46亿元和0.93亿元，公司投资活动现金流入主要系理财产品到期收回的资金。
2021年至2023年，中力股份合并资产负债率分别为57.10%、48.27%、48.65%流动比率1.54、1.76、1.61，速动比率为1.00、1.18、1.21。
同期可比同行合并资产负债率均值分别为53.15%、55.17%和51.66% ，流动比率均值为1.68、2.02和1.89，速动比率均值为1.19、1.48和1.38。
报告期中力股份流动比率、速动比率低于行业平均水平，资产负债率略高于行业平均水平，可是中力股份手握大笔资金并不着急偿还贷款，而是一边分红一边又用募集来的资金偿还贷款。
在募资流动资金解释称，截至 2023 年末，公司短期借款和长期借款合计为4.19亿元。公司计划使用本次募集资金中的 2.00亿元偿还银行贷款，公司手握大笔现金不着急还款却要募资来还。
2021年至2023年，中力股份负债总额分别为18.86亿元、19.18亿元和27.37亿元。其中短期借款金额分别为2.07亿元、0.79亿元和2.55亿元，占流动负债的比例分别为 11.52%、4.93%和 10.61%。公司长期借款余额分别为0.32亿元、1.36亿元和1.65亿元，占非流动负债32.58%、43.94%、49.18%。
2021年和2022年，中力股份现金分红金额分别为3600.00万元和4080.00万元，合计分红7680.00万元。
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