南山智尚IPO:不符合创业板上市定位改名硬闯 代理商模式受质疑拟行贿

　   根据深交所网站发布的公告，上市委会在近日审议山东南山智尚科技股份有限公司的创业板首发事项。公开资料显示，成立于2007年的山东南山智尚科技股份有限公司（以下简称：南山智尚科技）是一家以精纺呢绒、正装职业装生产、设计、销售等为主营业务的纺织服装行业公司。该公司拟公开发行不超过 9000万股的股票数量（不低于发行后总股本的25%），计划募集资金6.9亿元。

       尽管南山智尚科技在公司名称中有“科技”二字，但从其主营业务以及证监会行业分类来看，该公司仍处于“纺织业”行业分类，在近些年纺织行业淘汰落后产能压力较大的背景下，南山智尚科技谋求在创业板上市引起了市场多方不同看法，同时该公司通过代理商进行销售的模式也受到关注。

                                                                                                       不符合创业板上市定位改名硬闯

       按照工商等公开信息，南山智尚科技的经营范围包括：高档织物面料的纺、织染及后整理加工和服装、服饰研发、生产（不含国家纺织品配额管理的商品），羊毛洗毛、制条；特种劳动防护用品（防静电服、酸碱类化学品防护服、阻燃服）的生产；并销售及网上经营公司上述所列自产产品；新材料科技开发、技术开发、技术推广、技术转让；企业管理服务；国内展览展销服务；货物及技术的进出口业务（国家限定或禁止的除外）；仓储服务（不含危险化学品）；纺织原料与纺织品的检测检验等。

特别值得注意的是，南山智尚科技经历过多次工商变更，其公司名称原为“山东南山纺织服饰有限公司”，2017年12月28日，该公司才更名为“山东南山智尚科技股份有限公司”；更令人关注的是，也是在2017年12月该公司才增加了“新材料科技开发、技术开发、技术推广、技术转让”等科技属性较明显的经营范围，而这些工商变更距其提交创业板首次公开发行股票招股说明书（申报稿2019年10月31日报送）仅有一年多的时间。

       从南山智尚科技对公司章程、股份有限公司股东、乃至董事监事的变更时点来看，彼时该公司已经进入到了IPO的筹划准备阶段，添加“科技“经营范围，更名增加”科技“二字等一系列操作也发生在此时。

       实际上，深交所早已公布了创业板的定位，即以高新技术企业和战略性新兴产业上市公司为主的，并且主管部门还设置了创业板上市推荐行业的负面清单，其中包括纺织服装、农林牧渔、食品饮料、农副食品加工、黑色金属、采矿、热力电力燃气、交通运输、建筑、仓储邮政、住宿餐饮、金融、房地产、居民服务和修理等多个传统行业，按照相关原则，南山智尚科技处于纺织服装行业，属于不支持申报创业板上市之列。

       在招股书中，关于发行人主营业务概述，南山智尚科技特别描述该公司“集纺织服饰智能制造与品牌运营为一体”结合其更名，变更经营范围来看，该公司在IPO前向科技”靠拢“的动作频频。

代理商模式受质疑或存行贿
 

      尽管南山智尚科技在多处强调其科技属性，并列举了其所获得多个奖项，但在招股书的相关风险说明中，该公司也承认“由于纺织服饰行业整体竞争激烈，公司未来能否保持持续增长，受宏观经济、产业政策、进出口国家贸易政策、纺织服装流行趋势、技术研发等多个方面的因素影响。”

       正如南山智尚科技所述，近年来由于纺织服饰行业整体处于激烈竞争的状态中，产能过剩问题一直备受关注，而局部的奖项乃至科技专利并没有使行业整体情况发生根本性改观。
在行业激烈的竞争下，产品经销模式也成为市场乃至监管的关注重点。在南山智尚科技递交招股书后，发行审核部门也向该公司提出问询，其中多个问题直指当前业内代理商等经销模式要害。

       根据公开信息，上市审核方要求发行人即南山智尚科技披露当年代理费总额比重；交易合作背景，发行人获取该客户的方式；代理费金额确定的依据，公司产品基准价的确定依据及公允性，代理费用的公允性；代理商基本情况，与发行人及客户是否存在关联关系；代理商与客户间合作背景等信息。

       另外，上市审核方还对南山智尚科技通过代理商与客户签订合同的必要性，代理商是否可替换，客户是否指定独家代理，代理服务是否为与该客户交易的必要前提；报告期内是否存在代理商向客户支付款项的情况，是否存在商业贿赂情况等问题提出问询。

      关于代理商模式存在的商业贿赂问题一直是近几年市场与社会普遍重点聚焦的问题，在对这一问题进行答复时，南山智尚科技以“境内代理收入中，大部分客户通过招投标方式获取”，代理商出具了关于与客户不存在关联关系及商业贿赂情况的说明等为由进行了答复。

       但值得注意的是，公司对建设银行、招商银行及微商银行通过投标取得营业收入之后，支付给中间商的服务费远高于其他行业。其中，2018年、2019年公司销售给建设银行的销售服务费占其收入比分别为11.16%、8.33%。2017年、2018年公司销售给招商银行的销售服务费占其收入比分别为12.61%、12.96%。2017年公司销售给微商银行的销售服务费占其收入比分别为15.52%。

南山智尚科技的创业板上市过会结果还未公布，公司名称中的“科技”含金量几何？传统的服装纺织行业公司怎样算入创业板？这些问题都在考验着各方的智慧。

来源：壹创财经网