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睿联技术依赖三方平台海外销售占比9成以上大笔分红募资补流及盖楼
睿联技术主要从事自主品牌“Reolink”的家用视频监控产品软硬件的研发、生产和销售，以线上平台为主要销售渠道，重点面向海外消费市场。
深圳市睿联技术股份有限公司(下称“睿联技术”)，主要从事自主品牌“Reolink”的家用视频监控产品软硬件的研发、生产和销售，以线上平台为主要销售渠道，重点面向海外消费市场。
公司主要产品为家用摄像机单机、套装及配件等设备端产品，并配套客 户端 App，“端到端”的满足消费者可靠、安全、便捷、智能的家用视频监控需求。
睿联技术创始人系华为前员工，创立初期注册资本10万元，如今估值高达40亿元。能否顺利发行上市依然面临诸多风险需要解除。
依赖三方平台海外销售占比9成以上 企业成长不及同行
睿联技术前身睿联有限成立于 2009年1月，由刘小宇、王爱军分别出资 3.5万元，刘星出资3万元创办，其中刘小宇、王爱军系华为前员工。同年4月持有30%股权的刘星退出睿联有限。
半年后2009年7月，睿联有限注册资本由10万元增加至100万元，新增注册资本 90万元，由刘小宇、王爱军各认缴45万元。当时刘小宇、王爱军存在资金压力通过向第三方机构借款90万元用于出资，由睿联有限代为向第三方机构偿还了该笔借款，而该借款直到12年后也就是披露上市材料前2021年12月，刘小宇、王爱军以货币方式向睿联技术各转入45万元，合计90万元。
截至招股书签署日，刘小宇、王爱军各持有公司 27.12%的股份，合计持有公司 54.24%的股份，并通过协议明确了一致行动关系，系公司的共同实际控制人。
睿联技术产品结构非常单一，主要收入来源摄像机单机和摄像机套装这两大业务的合计营收占比超9成以上。以2021年度为例摄像机单机营收占比62.01%，摄像机套装营收占比为31.92%。
2019年至2022年上半年睿联技术营业收入为5.25亿元、9.60亿元、13.67亿元和7.08亿元，现实净利润为4,072.92万元、18,580.04万元、24,859.58万元和10,091.91万元。
2022年上半年，睿联技术实现营业收入较上年同期增长约9%，但是扣非后 归母净利润同比下滑约12%。公司解释为受成本费用影响、2021年度亚马逊会员促销日在2021年6月份而2022年度亚马逊会员促销日在2022年7月份的影响、资产减值损失影响。
报告期各期发行人线上销售收入占产品销售收入比例分别为88.74%、 89.84%、90.68%。报告期内线上销售主要平台包括亚马逊、官网、eBAY、速卖 通等，其中各期通过亚马逊平台实现销售额占当年合计产品销售收入的比例分别为 65.00%、67.90%及 63.80%。
关于短期营业收入快速增长监管层质疑是否存在通过寄发空包裹、虚构快递单号、虚构交易等刷单行为，睿联技术回复称若利用真实快递单号等方式“刷单”，则需要支付约占收入 15%的刷单平台费用。依据模拟测算，假设通过亚马逊平台刷单虚增 1亿元收入或5,700万元毛利额，综合“刷单”付出总成本约2700万元，再考虑所得税成本后，刷单最多能实现净利润约 2500万元，“刷单”的成本收益不成比例。刷单不具备经济效益。
值得一提的是除刷单风险外，对亚马逊严重依赖的话，同时存在被封号风险，据报道去年四月份开始，亚马逊开启最严封号潮，大批中国跨境电商账号被亚马逊平台关停，产品也被下架。
同时多家企业因封号导致账户资金无法取出，事实上罪惨的为2021年天泽旗下的有棵树，被冻结的资金超过1.3亿元，也导致公司的业绩出现大量下滑。
据亚马逊方面的回复，过去五个月的时间里一共有600个中国品牌的销售权限被关闭，其中涉及了这些品牌的约3000个卖家账号。
虽然目前睿联技术未收到“封号潮”事件影响，但该事件也让多跨境电商意识到，对大平台的过度依赖存在巨大的不确定性风险。
尽管睿联技术报告期内营业收入实现了快速增长，但截至2021年公司营收规模与例举同行公司相比仍存在较大差异，较晚于睿联技术成立的安克创新2021年营收入已经达到了125.74亿元，接近睿联技术营收规模的10倍。
募投项目存疑大笔分红巨资募资补流及盖楼 重销售轻研发
睿联技术本次拟公开发行股票不超过3000.10万股，不低于发行后公司总股本的25%。共募集资金11.23亿元，其中5.40亿元用于研发中心升级项目，2.83亿元用于总部运营中心与信息化升级项目，以及2.00亿元用于补充流动资金方面，
本次募投项目中并未有公司扩产项目，而是提升技术创新平台的研发实力，升级公司现有线上为主的自主品牌运营平台，本次募投项目的实施均不会改变公司现有的生产经营和商业模式。
需关注的是研发中心升级项目建设地址为深圳市，截至本招股说明书签署之日，该项目选址并未确定位置。根据介绍该项目其中场地购置费用及装修费用为1.51亿元，以及总部运营中心及信息化升级项目中场地购置费用及装修费用为1.34亿元，合计2.85亿元，达到募资金额4成左右，遭市场质疑募资用于盖楼。
同时深交所在也问询函中提到，要求说明募投项目是否涉及购买房产或土地使用权，结合项目建设内容说明实施的必要性、合理性，是否符合土地规划用途，是否存在变相用于房地产开发等情形。
结合募投项目高额募资搞研发来看睿联技术看似非常注重公司核心技术，提升公司竞争力，事实并非如此，根据报告期内睿联技术投入费用来看公司时一家重销售轻研发类的企业。
报告期内，公司销售费用分别为15,278.26万元、16,700.53万元、24,541.52 万元和12,961.49万元，占当期营业收入的比例分别为29.13%、17.40%、17.95%和 18.31%。
而公司研发费用分别为4076.64万元、3245.12万元、4728.39万元和 2941.81万元，占营业收入的比重分别为7.77%、3.38%、3.46%和4.16%。远不及销售费用投入并且呈现下滑趋势。
除此之外，睿联技术报告期2020年和2021大笔分红1.06亿元和1.17亿元，合计分红2.23亿元，要知道当期公司净利润仅为1.86亿元和2.49亿元。分红金额占比当期净利润的56.78%和47.06%。而此后又伸手向资本市场募集资金2.00亿元用于资金补流存在合理性?
报告期存专利诉讼 专利数量不及同行
2022年5月31日，Portus Singapore Pte Ltd、Portus Pty Ltd(以下合称‚PORTUS‛) 向美国得克萨斯州西区地区法院伟科分区，起诉被告睿联数字直接侵犯其编号为 US8914526、US9961097 的专利权，请求法院判令睿联数字侵犯了上述专利权，并要求 判令被告赔偿损失。
2022年8月22日，KT Imaging USA, LLC向美国得克萨斯州西区地区法院伟科分区，起诉被告睿联数字制造、使用、销售、许诺销售、向美国进口侵权带有图像传感 器的监控摄像机产品，侵犯其编号为 US8004602、US8314481 的专利权，请求法院判令 睿联数字侵犯了上述专利权，并要求判令被告停止侵权并赔偿损失。
截至本招股说明书签署日，睿联数字尚未收到法院送达的诉讼文件。
报告期内，发行人存在三项诉讼，分别为睿联数字与 CedarLane 的专利诉讼、睿联数字、美国特克与 Portus 的专利诉讼、睿联数字与 KTI 的专利诉讼;
其中，睿联数字与 Cedar Lane 的专利诉讼已和解后撤诉。
上述提到睿联数字虽然报告期营收实现快速增长，但截至2021年公司营收规模方面在例举同行公司处于较弱水平，同时睿联数字研发投入以及专利数量方面也远低于同行公司。
截至2022年上半年睿联数字拥有境内外各项专利 49 项，其中境内外发明专利 14 项，研发人员数量为113人，占员工总数的比例23.20%
而安克创新公司在全球范围内已取得80件发明专利、435件实用新型专利和423件外观专利授权，截至2021年末，其中研发人员1605名，占总人数的45.44%。
华宝新能公司拥有境内外发明专利 25 项，实用新型专利 53 项，外观设计专利 111 项，截至报告期末公司研发技术人员 141 名，占员工总数的比例 19.39%。
影石创新截至2021年前三季度公司拥有国内外授权专利 238 项，其中发明专利 43 项。研发人员数量为288人，占员工总数的比例46.30%。
公司主要产品为家用摄像机单机、套装及配件等设备端产品，并配套客 户端 App，“端到端”的满足消费者可靠、安全、便捷、智能的家用视频监控需求。
睿联技术创始人系华为前员工，创立初期注册资本10万元，如今估值高达40亿元。能否顺利发行上市依然面临诸多风险需要解除。
依赖三方平台海外销售占比9成以上 企业成长不及同行
睿联技术前身睿联有限成立于 2009年1月，由刘小宇、王爱军分别出资 3.5万元，刘星出资3万元创办，其中刘小宇、王爱军系华为前员工。同年4月持有30%股权的刘星退出睿联有限。
半年后2009年7月，睿联有限注册资本由10万元增加至100万元，新增注册资本 90万元，由刘小宇、王爱军各认缴45万元。当时刘小宇、王爱军存在资金压力通过向第三方机构借款90万元用于出资，由睿联有限代为向第三方机构偿还了该笔借款，而该借款直到12年后也就是披露上市材料前2021年12月，刘小宇、王爱军以货币方式向睿联技术各转入45万元，合计90万元。
截至招股书签署日，刘小宇、王爱军各持有公司 27.12%的股份，合计持有公司 54.24%的股份，并通过协议明确了一致行动关系，系公司的共同实际控制人。
睿联技术产品结构非常单一，主要收入来源摄像机单机和摄像机套装这两大业务的合计营收占比超9成以上。以2021年度为例摄像机单机营收占比62.01%，摄像机套装营收占比为31.92%。
2019年至2022年上半年睿联技术营业收入为5.25亿元、9.60亿元、13.67亿元和7.08亿元，现实净利润为4,072.92万元、18,580.04万元、24,859.58万元和10,091.91万元。
2022年上半年，睿联技术实现营业收入较上年同期增长约9%，但是扣非后 归母净利润同比下滑约12%。公司解释为受成本费用影响、2021年度亚马逊会员促销日在2021年6月份而2022年度亚马逊会员促销日在2022年7月份的影响、资产减值损失影响。
报告期各期发行人线上销售收入占产品销售收入比例分别为88.74%、 89.84%、90.68%。报告期内线上销售主要平台包括亚马逊、官网、eBAY、速卖 通等，其中各期通过亚马逊平台实现销售额占当年合计产品销售收入的比例分别为 65.00%、67.90%及 63.80%。
关于短期营业收入快速增长监管层质疑是否存在通过寄发空包裹、虚构快递单号、虚构交易等刷单行为，睿联技术回复称若利用真实快递单号等方式“刷单”，则需要支付约占收入 15%的刷单平台费用。依据模拟测算，假设通过亚马逊平台刷单虚增 1亿元收入或5,700万元毛利额，综合“刷单”付出总成本约2700万元，再考虑所得税成本后，刷单最多能实现净利润约 2500万元，“刷单”的成本收益不成比例。刷单不具备经济效益。
值得一提的是除刷单风险外，对亚马逊严重依赖的话，同时存在被封号风险，据报道去年四月份开始，亚马逊开启最严封号潮，大批中国跨境电商账号被亚马逊平台关停，产品也被下架。
同时多家企业因封号导致账户资金无法取出，事实上罪惨的为2021年天泽旗下的有棵树，被冻结的资金超过1.3亿元，也导致公司的业绩出现大量下滑。
据亚马逊方面的回复，过去五个月的时间里一共有600个中国品牌的销售权限被关闭，其中涉及了这些品牌的约3000个卖家账号。
虽然目前睿联技术未收到“封号潮”事件影响，但该事件也让多跨境电商意识到，对大平台的过度依赖存在巨大的不确定性风险。
尽管睿联技术报告期内营业收入实现了快速增长，但截至2021年公司营收规模与例举同行公司相比仍存在较大差异，较晚于睿联技术成立的安克创新2021年营收入已经达到了125.74亿元，接近睿联技术营收规模的10倍。
募投项目存疑大笔分红巨资募资补流及盖楼 重销售轻研发
睿联技术本次拟公开发行股票不超过3000.10万股，不低于发行后公司总股本的25%。共募集资金11.23亿元，其中5.40亿元用于研发中心升级项目，2.83亿元用于总部运营中心与信息化升级项目，以及2.00亿元用于补充流动资金方面，
本次募投项目中并未有公司扩产项目，而是提升技术创新平台的研发实力，升级公司现有线上为主的自主品牌运营平台，本次募投项目的实施均不会改变公司现有的生产经营和商业模式。
需关注的是研发中心升级项目建设地址为深圳市，截至本招股说明书签署之日，该项目选址并未确定位置。根据介绍该项目其中场地购置费用及装修费用为1.51亿元，以及总部运营中心及信息化升级项目中场地购置费用及装修费用为1.34亿元，合计2.85亿元，达到募资金额4成左右，遭市场质疑募资用于盖楼。
同时深交所在也问询函中提到，要求说明募投项目是否涉及购买房产或土地使用权，结合项目建设内容说明实施的必要性、合理性，是否符合土地规划用途，是否存在变相用于房地产开发等情形。
结合募投项目高额募资搞研发来看睿联技术看似非常注重公司核心技术，提升公司竞争力，事实并非如此，根据报告期内睿联技术投入费用来看公司时一家重销售轻研发类的企业。
报告期内，公司销售费用分别为15,278.26万元、16,700.53万元、24,541.52 万元和12,961.49万元，占当期营业收入的比例分别为29.13%、17.40%、17.95%和 18.31%。
而公司研发费用分别为4076.64万元、3245.12万元、4728.39万元和 2941.81万元，占营业收入的比重分别为7.77%、3.38%、3.46%和4.16%。远不及销售费用投入并且呈现下滑趋势。
除此之外，睿联技术报告期2020年和2021大笔分红1.06亿元和1.17亿元，合计分红2.23亿元，要知道当期公司净利润仅为1.86亿元和2.49亿元。分红金额占比当期净利润的56.78%和47.06%。而此后又伸手向资本市场募集资金2.00亿元用于资金补流存在合理性?
报告期存专利诉讼 专利数量不及同行
2022年5月31日，Portus Singapore Pte Ltd、Portus Pty Ltd(以下合称‚PORTUS‛) 向美国得克萨斯州西区地区法院伟科分区，起诉被告睿联数字直接侵犯其编号为 US8914526、US9961097 的专利权，请求法院判令睿联数字侵犯了上述专利权，并要求 判令被告赔偿损失。
2022年8月22日，KT Imaging USA, LLC向美国得克萨斯州西区地区法院伟科分区，起诉被告睿联数字制造、使用、销售、许诺销售、向美国进口侵权带有图像传感 器的监控摄像机产品，侵犯其编号为 US8004602、US8314481 的专利权，请求法院判令 睿联数字侵犯了上述专利权，并要求判令被告停止侵权并赔偿损失。
截至本招股说明书签署日，睿联数字尚未收到法院送达的诉讼文件。
报告期内，发行人存在三项诉讼，分别为睿联数字与 CedarLane 的专利诉讼、睿联数字、美国特克与 Portus 的专利诉讼、睿联数字与 KTI 的专利诉讼;
其中，睿联数字与 Cedar Lane 的专利诉讼已和解后撤诉。
上述提到睿联数字虽然报告期营收实现快速增长，但截至2021年公司营收规模方面在例举同行公司处于较弱水平，同时睿联数字研发投入以及专利数量方面也远低于同行公司。
截至2022年上半年睿联数字拥有境内外各项专利 49 项，其中境内外发明专利 14 项，研发人员数量为113人，占员工总数的比例23.20%
而安克创新公司在全球范围内已取得80件发明专利、435件实用新型专利和423件外观专利授权，截至2021年末，其中研发人员1605名，占总人数的45.44%。
华宝新能公司拥有境内外发明专利 25 项，实用新型专利 53 项，外观设计专利 111 项，截至报告期末公司研发技术人员 141 名，占员工总数的比例 19.39%。
影石创新截至2021年前三季度公司拥有国内外授权专利 238 项，其中发明专利 43 项。研发人员数量为288人，占员工总数的比例46.30%。
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