众鑫股份报告期出安全事故产能充足募资扩产3成资金用来盖楼

　　浙江众鑫环保科技集团股份有限公司(以下简称：众鑫股份)公司是一家专业从事自然降解植物纤维模塑产品的研发、生产和销售。主要产品为餐饮具及精品工业包装，餐饮具系用于餐饮或类似用途的器具。公司主要产品包括堂食聚餐系列餐饮具、外卖打包系列餐饮具、其他辅助用品、精品工业包装系列产品。

　　公司的产品以外销为主。报告期内，公司的境外销售收入分别为5.37亿元、8.13亿元和11.38亿元，占各期主营业务收入的比例分别为 94.06%、91.27%及 87.71%。

　　​​众鑫股份控股股东实际控制人为滕步彬，及一致行动人合计控制众鑫股份89.73%股权。报告期内公司存在多处内控不足情形，出现安全事故致一人死亡。

报告期大量收购成立公司 增肥业绩

　　根据公开披露显示2020年至2022年，众鑫股份营业收入分别为5.78亿元、9.10亿元和13.16亿元，扣非后归属于母公司净利润分别为0.70亿元、1.46亿元和2.06亿元。

　　众鑫股份成立于2016年1月，由滕步彬、季文虎共同出资设立众鑫有限，注册资本为1000万元。公司于2021年12月，整体变更为股份有限公司，期间进行了四次增资，三次股权转让，截至2022年3月公司注册资本为7667.91万元。

　　本次IPO众鑫股份冲刺上交所主板上市，主板上市一般而言要求公司经营业绩稳定、规模较大、对于成立6年的众鑫股份显然难以符合该要求标准，但是为了加快上市进程众鑫股份有自己的一套，那就是通过断的并购扩大营收规模。

　　众鑫股份选择上市标准为《上海证券交易所股票上市规则》3.1.2 条款的第一项，即最近3年净利润均为正，且最近3年净利润累计不低于1.5亿元最近一年净利润不低于6000万元，以及最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1亿元或营业收入累计不低于10 亿元。

　　报告期内众鑫股份共进行了4次收购，一次股权出售。

　　2021年众鑫有限以换股方式收购金华市众生纤维制品有限公司(以下简称“众生纤维”)100%的股权。交易价格系在众生纤维、众鑫股份截至2021年1月31日股东全部权益评估价值基础上确定，众生纤维作价约1.56亿元，众鑫股份作价约2.64亿元。

　　众生纤维成立于2012年12月，主营业务为自然降解植物纤维模塑产品、设备、模具的研发、生产、销售。在上述股权收购前，滕步彬和季文虎分别持有众生纤维51%、49%的股权。收购众生纤维前一个会计年度营业收入为3.52亿元，占众鑫股份该年度营收3.89亿元比为90%以上。

　　2021年8月，众生纤维作价21336万元向江苏红算盘企业管理有限公司收购其持有的广西华宝纤维制品有限公司(以下简称“广西华宝”)42%的股权，实现对广西华宝的全资控股。广西华宝2020年净利润为5333.24万元，参考一级市场一般8-12倍PE的作价，确定广西华宝本次交易估值为5.08亿元。

　　另外众生纤维还向实控人收购了其控制的金华市绿四季机械模具有限公司(现已注销)的经营性资产，并承接相应的人员和业务。2022年5月公司向海南鹏博盛贸易有限公司收购其持有的海南甘浙君40%的股权，收购完成后海南甘浙君成为公司的全资子公司，

　　2022年众生纤维和广西华宝营业收入分别为2.71亿元和6.40亿元，合计9.11亿元，净利润为0.29亿元和1.22亿元合计，占比众鑫股份该年度营收13.16亿元的69.22%，占比该年度净利润的79.47%。

　　​​​不得不说众鑫股份通过收购方式扩大了公司营收规模，但值得一提的是，报告期公司毛利率快速下滑，净利润能力开始变弱，公司主营业务毛利率分别为 39.62%、33.23%和28.05%。

　　截至报告书签署日，众鑫股份共有10家全资子公司，无参股公司。除众生纤维、广西华宝，系从实控人处收购而来，其余8家子公司都是众鑫股份在报告期内新成立的公司，其中大部分公司处于亏损状态。

资金拆借频繁多处内控不规范

　　本次发行前，滕步彬为众鑫股份的控股股东、实际控制人，季文虎为其一致行动人，滕步彬通过直接、间接及一致行动人合计控制众鑫股份89.7284%股权。

　　报告期内，众鑫股份存在财务内控不规范的情形主要为资金拆借、个人卡代收代付等，公司存在第三方回款的情况，

　　2019年和2020年，实控人季文虎等人向公司拆借1672.08万元，465.34万元，2019年至2022年支取现金用于发放工资薪金、费用报销款等金额分别为932.78万元、395.17万元、296.65万元和167.59万元。

　　控股股东、实际控制人、董事、监事、高管、关键岗位人员与发行人关联方、客户、供应商是否存在异常大额资金往来，报告期内，公司第三方回款金额分别为2630.01 万元、4840.48 万元和 8991.43 万元，占各期营业收入的比例分别为 4.55%、5.32%和6.83%，

　　2019 年、 2020 年发行人向多家供应商支付款项，后由其实际控制人转回至公司员工个人银行卡，众鑫股份称公司专用个人卡。胡旭翠银行卡(公司专用个人卡)391.21 万元，转账至姬中山银行卡(公司专用个人卡)237.50 万元，转账至张燕燕(员工)127.03万 元，转账至魏艳霞(员工)100万元，转账至鲍敬忠(滕步彬亲属)192.85万元， 转账至张爱仙(季文虎亲属)200 万元，转账至郑云竹(滕步彬亲属)21.35万元，转账至庄群芳(股东季小东亲属30 万元;陈红梅(陈劲姐姐)转账至程明(员工)20万元。

　　另与子公司也是频繁资金借出，2020年12月，众生纤维向众鑫有限借出资金 1400.00 万元并于次月归还完毕，期间较短未约定利息。 2021年向广西华宝资金借出8次，共计1.19亿元。2022年归还借款及利息 528.96 万元，

　　2022年1月，众鑫股份向众生纤维借出资金200.00 万元并于当月归还，期 间较短未约定利息;2022年4月，崇左众鑫和来宾众鑫分别向广西华宝借出资金 65.00 万元和 40.00 万元并于5月归还，期间较短未约定利息;2022年12月，众生纤维向众鑫股份借出资金1900.00万元，约定年利率3.50%，广西华宝向众鑫股份借出资金 3100.00万元，约定年利率3.50%。

　　还有报告期内公司存在3项行政处罚，1、2022年5月，因众生纤维存在占用防火间距的违法行为，对其处以罚款 1.50 万元的处罚。

　　2、2023年3月，因 2022年12月17日发行人兰溪永昌工厂成型车间模具更换时发生一起机械伤害事故，在机器操作过程中失误致一名机修工受伤后经送医抢救无效死亡。兰溪市应急管理局对发行人给予罚款31万元。

　　​​3、2023年4月，发行人因占用防火间距、自动消防系统未定期监测，以及消防设施、器材设施、设置不符合标准受到兰溪市消防救援大队的行政处罚，合计罚款 5.20万元。

产能充足疯狂募资扩产补流 3成资金用来盖楼

　　本次拟募集资金15.38亿元，其中6.82亿元和4.05亿元合计10.87亿元用于年产10万吨甘蔗渣可降解环保餐具(共20万吨)(崇左众鑫一期)(来宾众鑫一期)项目，1.52亿元用于研发中心建设项目以及3.00亿元用于补充流动资金。

　　值得关注的是，报告期众鑫股份产能充足目前产能利用率并未饱和，疯狂扩产存产能消化风险，报告期内，公司产能分别为4.3万吨、6.12万吨和9.32万吨，产能利用率分别为 86.86%、95.36%和83.45%。2022 年度，公司产能利用率有所下降。本次扩产后上市2022年3倍产能以上。

　　根据披露介绍(崇左众鑫一期)扩产项目其中2.49亿元用于建筑工程费(也就是盖楼)占比该项目费用36.50%。项目软硬件设备投入为4.05亿元，占比该项目费用59.41%。

　　(来宾众鑫一期)扩产项目建筑工程费1.32亿元，占比该项目费用32.50%，软硬件设备投入2.59亿元，占比该项目费用63.95%。

　　研发中心建设项目建筑工程费0.58亿元，占比该项目费用38.25%，软硬件设备投入0.50亿元，占比该项目费用33.05%。

　　上述三项目建筑工程费合计4.39亿元，占比募资总额的28.54%，也就是近三成募资额用来盖楼。三项目软硬件设备费用合计7.14亿元，占比募资总额的46.42%。

　　​​截至 2022 年末，众鑫股份房屋及建筑物账面原值2.50亿元，通用设备及专用设备账面原值4.19亿元。本次募资投入费用均是公司原值的2倍左右。

人才储备不足 大量员工未缴纳社保

　　报告期2019年至2022年，众鑫股份员工人数为1,272人、1,668人、2,211人和2,514人，其中未缴纳社会保险人数约为780人、802人、507人和383人，未缴纳人数比例为61.32%、48.08%、22.93%和15.23%。

　　住房公积金未缴纳人数为1,234人、1,086人、666人和456人，未缴纳住房公积金人数比例为97.01%、65.11%、30.12%和18.14%。

　　可见公司由于近两年启动上市才开始将缴纳员工保险比例提高了不少，但依然缴纳比例不足。

　　根据发行人及其子公司需要补缴的社会保险和住房公积金测算金额为1,356.37万元、883.30万元、622.72万元和317.58万元，占比公司利润总额为8.64%、5.51%、4.43%和1.43%。

　　此外众鑫股份2019年存在大量劳务派遣员工占用工总量的比例较高，不符合《劳务派遣暂行规定》“被派遣劳动者数量不得超过其用工总量 10%”的要求。

　　2019年劳务派遣用工数为259人，占其用工总人数的比例20.36%。

　　值得关注的是截止招股书签署日，众鑫股份仅3名核心技术人员，其中2名为实际控制人滕步彬及一致行动人季文虎，其二人均为管理出身。

　　2019年至2022年，众鑫股份研发人员数量为86人、101人、121人和159人，占比员工数量仅为6.76%、6.05%、5.47%和6.32%。

　　截至2022年末，公司拥有发明专利 2 项、实用新型专利 73 项、外观设计 专利 13 项。

　　根据例举的同行可比公司2022年报显示，裕同科技研发人员数量2465人，占比11.29%，拥有发明专利109 项。

　　​​家联科技研发人员数量283人，占比10.50%，发明专利34项。南王科技研发人员数量168，占比11.31%，发明专利 5 项，金晟环保拥有130人，占比8.46%，发明专利数量10项。富岭股份研发技术人员246人，占比11.03%，发明专利数量13项。