世华新材冲刺科创板

　　近日，上交所受理了苏州世华新材料科技股份有限公司(简称“世华新材”)的科创板上市申请。世华新材是一家从事功能性材料研发、生产及销售的高新技术企业，具备功能性材料的核心设计合成能力，专注于为客户提供定制化功能性材料。目前，公司产品已广泛应用于苹果公司、三星公司等多家知名消费电子品牌产品，并与其产业链企业建立了长期稳定的合作关系。本次上市公司拟募资8.04亿元，华泰联合证券为公司保荐机构。

　　打破3M等国际公司垄断

　　招股书介绍，世华新材是一家专注于功能性材料研发的高科技企业。经过十余年积累，公司核心技术和生产工艺不断沉淀，掌握了包括高分子聚合物聚合与接枝改性技术、涂层配方及材料结构设计技术、精密涂布技术在内的多项关键技术。

　　世华新材表示，根据产品功能、应用场景差异，公司产品主要包括精密制程应用材料、电子复合功能材料和光电显示模组材料。

　　随着公司进入新的功能性材料领域，公司各项产品的营收占比近年来发生变化，精密制程应用材料的营收比重从2017年的75.62%下降至2019年的50.58%，电子复合材料的营收占比从2017年的23.67%上升至2019年的38.79%。2017年，公司研发出应用于TFT-LCD显示模组的制程材料，2019年研发出满足OLED模组需求的显示模组导电、导热、防震缓冲材料，并成功应用于三星公司产品，光电显示模组材料的营收占比因而从2017年0.71%的上升至2019年的10.63%。

　　世华新材表示，目前，公司产品进入了曾经由3M等国际公司垄断的高端电子复合功能材料领域，产品应用于苹果、三星等众多知名品牌，并与其供应链企业建立了良好的合作关系，积累了迈锐集团、领益智造(8.780,0.00,0.00%)、新普集团、久威国际、业成光电等客户资源。从行业竞争格局的角度来看，公司作为国内功能性材料的引领者，拥有核心研发能力与核心技术，在消费电子领域拥有较为重要的市场地位与较强的竞争力。

　　截至招股书签署日，世华新材共取得专利44项，其中发明专利14项、实用新型专利30项。截至2019年12月31日，公司研发人员合计46人，占员工总数17.90%。

　　2017年至2019年，世华新材研发投入分别为962.23万元、1568.55万元、1621.63万元，占当期营业收入比重分别为4.12%、6.12%、6.73%，整体呈上升趋势，

　　业绩存下滑风险

　　2017年至2019年，世华新材的营业收入分别为2.34亿元、2.57亿元、2.41亿元，净利润分别为9325.76万元、5473.73万元、8158.42万元，扣除非经常性损益后的净利润分别为8743.73万元、8368.95万元、7340.19万元，报告期内公司业绩出现了一定程度的下滑。

　　公司的毛利率也出现一定下滑。2017年至2019年，公司毛利率分别为61.82%、60.17%、59.32%，处于相对较高水平。公司表示，未来随着同行业企业数量的增多及规模的扩大，市场竞争将日趋激烈，行业的供求关系将可能发生变化，导致行业整体利润率水平有下降风险。在可比公司方面，世华新材表示电子材料业务竞争对手包括3M、Nitto、Tesa等行业龙头公司，此外与国内斯迪克(33.480,0.00,0.00%)、方邦科技等也均属于新材料厂商。

　　世华新材提示，随着新冠疫情在世界范围的不断蔓延，其对人员流动、消费电子行业、全球经济未来走势产生的影响已逐渐显现，由疫情引发的系统性风险可能会对公司的经营业绩产生影响。在严格遵守当地政府部门对疫情防控的各项要求下，公司在实践中对防控工作也在进一步从严落实，同时积极与下游客户沟通努力减轻疫情防控工作对公司生产经营的影响。

　　据招股书披露，2017年至2019年，公司外销收入分别为5291.35万元、4073.70万元和2639.09万元，分别占当期营收比例22.64%、15.91%、10.97%。世华新材表示，目前全球经济仍处于周期性波动当中，依然面临下滑的可能，全球经济放缓可能给消费电子产品带来一定不利影响，进而影响公司业绩。

　　此次科创板上市，公司选择第一套上市标准，拟募集8.04亿元投资于功能性材料扩产及升级项目、研发中心建设项目，并补充流动资金。

　　对苹果公司存在依赖

　　招股书显示，本次发行前，世华新材的控股股东为顾正青，直接持有世华新材35%的股份，顾正青任公司董事长、总经理，公司实际控制人则为顾正青及其配偶蒯丽丽、吕刚、蔡惠娟及其配偶计建荣5人，这5人几乎都是80后，通过直接持有和间接持有方式合计控制世华新材98.90%的股份。

　　世华新材表示，公司客户较为集中。2017年至2019年，公司来自前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为89.12%、84.86%、79.08%。根据招股书披露，迈锐集团、领益智造、DongSung、业成光电、苏州佳值、久威国际、安洁科技(18.570,0.00,0.00%)、新普集团等为公司的主要客户。迈锐集团、领益智造一直是公司近三年的第一大客户和第二大客户。

　　世华新材还表示，对苹果公司及苹果产业链厂商存在依赖。2017年至2019年，公司用于苹果公司产品的收入占比较高，苹果公司经营情况对公司影响较大。公司的主要产能均用以满足苹果公司不断增长的产品需求，从而使得公司的产品销售在客观上形成了对苹果公司的依赖。

　　公司称，公司的功能性材料主要应用于苹果终端产品的生产制造和产品之中，目前的应用范围主要包括手机、平板电脑等领域，在来自苹果产业链厂商的销售收入占比较高的情况下，若公司因产品和服务质量不符合苹果公司或其产业链厂商要求导致双方合作关系发生重大不利变化，或苹果公司未来因经营状况恶化导致产业链厂商对公司的订单需求大幅下滑，将可能对公司的经营业绩产生重大不利影响。

　　来源：中国证券报