“蒂花之秀”母公司溢价1400倍收购游戏资产 标的获字节跳动订单

　　“蒂花之秀，青春好朋友。”这句蒂花之秀的广告词，相信大家再熟悉不过，而目前它的母公司名臣健康(51.770,4.71,10.01%)已经画风大变!

　　10月31日晚间，名臣健康公告称，公司拟以自有资金支付现金方式收购喀什奥术网络科技有限公司100%股权，标的作价2.19亿元。值得一提的是，此次收购溢价高达1400倍。

　　目前喀什奥术有两个游戏研发订单，其中受字节跳动旗下公司委托开发《SS15项目》。截至目前，喀什奥术已提交了Demo版本，并累计收取了开发费用、预付分成款和奖励金6000万元。

值得注意的是，名臣健康早前完全依靠日化业务，公司2017年末上市以来业绩增速基本呈两位数下滑，直到去年8月通过收购两家游戏公司实现跨界转型，一年多净赚1.8亿元，相当于公司2015年-2019年的业绩。两相对比下，公司坚定了转型的决心，并不断扩充实力。

　　标的获字节跳动订单

　　公告显示，喀什奥术成立于2020年12月18日，注册资本100万人民币，注册地位于新疆喀什地区喀什经济开发区，广州心源互动科技有限公司系其母公司。心源互动是行业知名的游戏开发商，尽管设立时间较短，目前尚未实现盈利，但标的公司承接了心源互动多年培育、积累形成的建制完整、梯队合理、经验丰富的游戏研发团队，目前拥有超过150名在岗人员，主要为游戏内容研发相关专业人才。其中骨干员工均拥有丰富的行业从业经验，公司团队在产品策划、开发方面具有较强的市场竞争力，与行业龙头企业建立了良好合作关系。

　　目前，喀什奥术在研产品有两款，《镇魂街：天生为王》的委托方为中手游子公司，《SS15 项目》的委托方为字节跳动(香港)有限公司境内全资子公司。其中《镇魂街：天生为王》预计在2022年上半年开始上线运营，《SS15项目》预计在2023年上线运营，预计喀什奥术未来2-3年主要收入来自该两款产品。

　　其中，字节跳动的合作尤为引起市场关注。名臣健康介绍，《SS15 项目》的开发费用及预付分成款合计1.1亿元，另外奖励金1000万元(视产品交付质量是否支付)。收入分成方面，合作游戏在各国家或地区商业化运营后，按不同国家或地区划分，喀什奥术可获得游戏收入13%-17%(视不同国家、地区及条件而定)。截至目前，喀什奥术已向委托方提交了Demo版本，并累计收取了开发费用、预付分成款和奖励金6000万元。

　　喀什奥术截至2021年9月30日的股东全部权益(净资产)账面值为15.54万元，估值结果较账面股东全部权益(净资产)增值率为140972.97%。溢价来自无形资产评估增值2.19亿元，名臣健康称主要系对喀什奥术已签项目合同权益采用收益法评估后造成的增值。该已签署的项目合同包括《镇魂街：天生为王》、《SS15项目》两款游戏开发合同项目，喀什奥术作为内容研发商受托开发相关游戏，获得委托开发收入及游戏商业化运营后在一定比例的收入分成。

　　对于这一惊人的溢价，交易双方似乎早有准备，便在业绩承诺上“做起了文章”。公告显示，交易方承诺喀什奥术2021年10-12月、2022年、2023年、2024年、2025年累计实现净利润不低于2.19亿元。该业绩承诺金额恰好对应了溢价部分。

　　名臣健康表示，公司本次收购旨在扩充产品品类，增加储备产品，培育新的业绩增长点，同时大幅增厚人才储备，与现有游戏业务形成产业协同，为公司长期深耕游戏行业进一步夯实基础。

　　转型初尝甜头

　　资料显示，名臣健康自1994年创立以来，一直扎根于日化行业，主要产品包括洗发水、护发素、沐浴露、啫喱水及护肤品等。公司主要品牌包括“蒂花之秀”、“美王”、“初萃”、“盈蔻”、“高新康效”、“依采”、“绿效”、“小琦琪”、“利口健”、“金狮”、“力效”等，产品覆盖头发头皮健康护理、皮肤健康护理、口腔健康护理以及家居护理等，其中“蒂花之秀”和“美王”为公司主打品牌。

　　名臣健康早前的收入几乎都来自日化产品，但日化行业增速较低，这在公司2017年12月登陆创业板后表现的一览无余。公司2018年-2020年一季度之间的多个报告期内，业绩增速基本都呈两位数下滑。公司坦言，随着日化专营店、电商零售、网红带货等新兴业态发展，加之消费者对品牌粘性降低等不利因素，公司所在的日化行业竞争日益加剧，公司业务发展面临瓶颈。

名臣健康近年来业绩表现

　　转机出现在2020年下半年的跨界并购。

　　名臣健康称，公司于2020年8月收购海南华多网络科技有限公司100%股权、杭州雷焰网络科技有限公司100%股权，由此切入移动网络游戏行业，打造新的业绩增长点。截至目前，上述两家公司均为公司带来了可观的收益。2020年9-12月及2021年前三季度累计为公司贡献了合计1.8亿元净利润，已成为公司经营业绩主要来源。

　　中国证券报记者注意到，名臣健康转型游戏赛道一年多赚到的1.8亿元，相当于公司2015年-2019年的合计净利润。而公司股价也实现“起飞”，公司去年8月进军游戏市场后，一年多来股价大涨近130%。

名臣健康近一年多来股价表现

　　名臣健康表示，依托海南华多、杭州雷焰，公司计划继续深化在游戏研发行业的布局，并进一步向发行运营等领域进行探索。公司9月30日披露拟以自有资金1000万元，投资设立全资子公司海南星宇时空网络科技有限公司。公司称投资目的在于游戏业务发展需要出发，设立统一的战略布局平台，通过对游戏发行业务的开拓，培育新的业务增长点，做到公司自研自发，增强综合盈利能力。

　　来源：中证报