利润增速走低背后，除了瓜子坚果，洽洽食品下一发力点在哪里？

　 2022年洽洽食品利润增速下滑，主要受葵花籽原料采购成本提升、包辅材等价格上涨及部分费用增加的影响。未来，公司将加大维多力坚果乳的试销力度，以期成为新的业绩增长点

　　《投资时报》研究员  卓玛

　　旗下拥有“洽洽瓜子”这一知名产品的洽洽食品股份有限公司（下称洽洽食品，002557.SZ）发布2022年度业绩快报。

　　公告显示，洽洽食品2022年全年实现营业总收入68.82亿元，上年同期为59.85亿元，同比增长14.98%；全年实现归母净利润9.77亿元，上年同期为9.29亿元，同比增长5.21%。尽管营收、利润实现双增，但该公司年利润增速却创下近5年新低。

　　整体来看，葵花子仍是洽洽食品的第一大收入来源，2021年该品类实现的收入占比达65.89%。为了创造第二增长曲线，2017年，洽洽食品新推出“每日坚果”这一坚果系列新品，并迅速放量成为财报中收入的另一大来源。

　　不过据前瞻产业研究院数据显示，尽管市场规模一直在增长，但2019年—2021年，我国混合坚果行业的市场规模分别同比增长26.15%、20.73%和16.16%，增速已逐年下滑。首创了“每日坚果”这一品类的沃隆食品如今业绩也增长乏力，紧跟市场脚步的洽洽食品目前尚未找到新的业绩增长品类。

　　就公司近期业绩表现、市场开拓等问题，《投资时报》研究员向洽洽食品寻求沟通，公司相关负责人表示，2022年利润增速下滑，主要受葵花籽原料采购成本提升、包辅材、燃动等价格上涨及部分费用增加等方面的影响。2023年，公司将通过聚焦瓜子、坚果主业，不断进行产品创新、营销创新、渠道创新、激活组织，向既定的战略目标努力奋斗。具体来看，将加大维多力坚果乳的试销力度，以期成为公司新的业绩增长点。

　　洽洽食品2020年以来股价走势（元）

　　葵花子主业收入增速放缓

　　洽洽食品成立于2001年8月，并于2011年3月登陆深交所上市，成为坚果炒货行业第一家上市公司。今年2月24日，洽洽食品发布了2022年度业绩快报。

　　公告显示，洽洽食品2022年全年实现营业总收入68.82亿元，上年同期为59.85亿元，同比增长14.98%；全年实现归母净利润9.77亿元，上年同期为9.29亿元，增长5.21%；全年实现扣非归母净利润8.53亿元，上年同期为7.99亿元，同比增长6.83%。

　　对于2022年的业绩表现，洽洽食品在业绩预告中表示，公司践行“聚焦、坚持、创新”的经营策略进行组织变革，不断激发组织活力；利用全产业链优势，通过设备升级、技术创新和数字化管理提升产品质量和供应链运营效率。同时，通过积极探索渠道精耕模式、进行县乡突破及新场景、新渠道的拓展不断扩大市场占有率，提升销售渗透率；公司电商通过营销创新，线上线下资源聚焦和营销协同，销售规模持续增长。

　　《投资时报》研究员注意到，尽管洽洽食品在2022年实现了营收和利润同比双增，且归母净利润已接近10亿元大关，但该公司的年利润增速却创下近5年新低。

　　既往财报显示，2018年—2021年，洽洽食品分别实现归母净利润4.33亿元、6.04亿元、8.05亿元、9.29亿元，分别同比增长35.58%、39.44%、30.73%和15.35%。2022年5.21%的净利润增速是该公司近5年来年利润增速首次低于10%。

　　对于2022年的利润增速下滑，洽洽食品相关负责人向《投资时报》研究员表示，这主要受到了葵花籽原料采购成本提升、包辅材、燃动等价格上涨及部分费用增加等方面的影响。

　　洽洽食品董事长陈先保曾表示，要在2023年实现百亿营收目标，但2018年—2021年，该公司的营收增速分别为16.50%、15.25%、9.35%和13.15%，未超过20%，以该公司2022年全年68.82亿元总营收来看，要在2023年实现这一目标尚有不小的难度。

　　面对2023年能否实现年入百亿的收入目标这一问题，洽洽食品方面向《投资时报》研究员表示，公司的营收战略规划目标100亿元为含税营业收入，2023年，公司将通过聚焦瓜子、坚果主业，不断进行产品创新、营销创新、渠道创新、激活组织，向既定的战略目标努力奋斗。

　　洽洽食品2022年主要业绩表现

　　混合坚果行业机会何在？

　　分产品来看，目前，葵花子仍是洽洽食品第一大收入来源。2018年—2021年，洽洽食品葵花子业务分别实现收入28.09亿元、33.02亿元、37.25亿元和39.43亿元，占各年总收入的比例均在60%以上。不过，此部分业务增速有所显放缓。

　　为了寻找第二增长曲线，2017年，洽洽食品实施了“从坚果炒货领先品牌到休闲食品领先品牌的转变”这一战略思路，除葵花子外，新推出了“每日坚果”这一坚果系列新品。

　　第二品类推出后，销售开始放量，并成为财报中收入的另一大来源。数据显示2017年—2021年，洽洽食品坚果类产品分别实现营收2.47亿元、5.02亿元、8.25亿元、9.50亿元和13.66亿元，占各年总收入比例由6.86%逐步增至22.83%，占比日益提升。

　　不过市场变化也相当迅速。据前瞻产业研究院数据显示，尽管规模一直在增长，但2015年—2021年，我国混合坚果行业的市场规模经历了一个从快速增长到逐渐回落的过程，2019年—2021年的市场规模分别同比增长26.15%、20.73%和16.16%，增速逐年下滑。

　　同时，沃隆食品（A22254.SH）、三只松鼠（300783.SZ）、洽洽食品、良品铺子（603719.SH）和百草味这混合坚果行业Top5品牌的市占率，更是从2019年的44.2%下滑至2021年的36.9%，市场集中度进一步分散。

　　首创了“每日坚果”这一品类的沃隆食品如今亦业绩增长乏力。据沃隆食品招股书显示，2019年—2021年，该公司分别实现营收11.65亿元、8.89亿元和11.08亿元，后两年的营收增速分别为-23.65%和24.57%，而该公司也在招股书中预计了2022年公司营收和净利润的不理想。

　　至于三只松鼠，该公司预计2022年实现归母净利润1.2亿元—1.4亿元，较上年同期的4.11亿元同比下降65.95%—70.81%。良品铺子2022年前三季度实现归母净利润2.87亿元，同比减少8.84%。

　　如何应对这一市场变化？《投资时报》研究员注意到，洽洽食品目前也在发展休闲食品品类业务。

　　据该公司于2022年12月29日发布的投资者关系活动记录表显示，洽洽食品称，公司休闲食品品类中的豆类、花生及薯片由于包材与油、糖成本下行，加上前期涨价使毛利率有所提升；在销售端，开发的新品锅巴、鲜切薯条表现较好，薯片在零食很忙与抖音平台的渠道增长较快。

　　对于坚果行业的发展，洽洽食品相关负责人向《投资时报》研究员表示，目前我国消费升级的趋势总体稳定，公司看好坚果品类的发展。长期来看，消费者对健康营养的需求仍会持续，对标海外发达国家的坚果消费表现，我国市场还有很多机会。

　　同时，洽洽食品表示，随着公司销售市场规模和品牌力的不断提升，公司对上游产品的议价能力也会提高。目前来看，坚果的种植面积在全球稳中有增，价格总体稳定，公司通过做好品牌、品质，不断扩大市场规模，未来希望进一步提升毛利率。

　　而对于未来发展，洽洽食品方面表示，公司将加大维多力坚果乳的试销力度，以期成为公司新的业绩增长点。