特斯拉、蔚来股价频频新高的背后 不仅是因为销量回暖

　　7月2日美股盘前，特斯拉公布了其Q2销售数据，二季度交付量为90650辆，季度环比增加2.5%，而在此之前，市场预期销量普遍在8万辆以下。由于销售数据大超预期，股市开盘后股价大幅高开，最终收盘上涨7.95%。

　　同一天，自主品牌的蔚来汽车也发布了销量数据，6月份共销售3740辆，同样超过市场预期，其股价走势则更加凌厉，收盘涨幅18.58%，并且与特斯拉一起发酵续涨，截至7月8日股价达到12.88美元，一举突破前高收下历史新高。

　　与车企一起上涨的，还有相关产业链企业。伴随着特斯拉股价上涨，以及7月份以来国内股市的强力拉升，A股市场新能源车板块指数已经突破了2月底的高点，修复了因为公共卫生事件带来的指数影响。难道新能源车的春天真的来了吗?

新能源车回暖早有信号

　　事实上，在这之前，从汽车销售行业和特斯拉本身的销售预期看，股价就已经开始发酵了。6月初，据统计5月中国市场乘用车销量同比实现正增长，这是撇去去年6月份因促销带来的销量增长之外，两年来第一次实现月度销量同比正增长。

　　由于特斯拉在中国建立工厂之后，销量逐渐放量，在新能源车领域月度销量一直领跑市场，月底随着上半年销量逐渐浮出水面，伴随着全球股市回暖，在发布销量之前，特斯拉股价已经大涨两日，彻底站稳1000美元，之后进一步发酵，截至7月8日收盘股价达到1365美元。

　　蔚来汽车方面，从4月份开始其销量便已明显好转。蔚来自去年6月份开始交付ES6之后，去年月度销量总体环比增长，与此同时原ES8车型逐渐退出市场，直到今年3月份开始新的ES8开始交付，到4月份正式完成转换，并且实现产销放量。

　　特斯拉和蔚来可以在较短时间内实现销量回暖，很大一部分原因在于国内的公共卫生事件得到迅速控制，在4月份已经逐步实现了复工复产。特斯拉的销量很大一部分受益于中国市场，而蔚来也有一部分原因是自身的基数相对较低。

　　虽然在新能源车领域，国内市场除了老牌车企转型生产新能源车之外，还有造车新势力的崛起，又有特斯拉这一国外巨头的竞争，但是目前来看整体还处于行业发展初期的增量阶段，在造车新势力中蔚来算是走在前边的企业，虽然因为多种原因饱受诟病，但是也有一定地位。

　　除了造车，特斯拉和蔚来还不断丰富其附加服务，新能源车的一大痛点便是续航问题，目前一般是两种解决方式，快充和换电，7日蔚来官方发布了针对非首任车主及运营车辆的全新换电收费模式，以及收费标准，从7月10日开始执行，简单地说，此前换电收费模式是首任车主免费，非首任车主固定收费，新的标准是非首任车主按照电池度数差值和当地电价进行收费。有分析人士认为，这一举措实际上是降低了收费标准。

看好新能源车的逻辑在哪里？

　　股市里板块表现亮眼，展现了资本对新能源车态度，抛开近一段时间资本市场的热炒，长线看新能源车备受关注的逻辑在哪里?

　　其最基本的逻辑在于人们对于环境质量改善的需求。目前市场的以化石燃料为主的燃油车对于环境的影响无需赘述，之前的天然气燃料就是一种过渡，但是天然气燃料存在热值低，且同样受限于市场供给等因素，市场渗透一般。

　　结合我国行情，我国对外的石油依赖度高达70%，而另一方面我国又有丰富的煤资源，从资源和能源利用的角度看，石油除了用作燃料，还可以作为许多化工产品的原料，因此除了全球都有的改善环境需求，我国还有降低对于石油依赖的需求。

　　近些年我国的电力资源相对更加丰富，有观点认为，虽然电动车不在路上污染了，但是只是把污染集中在了发电厂。这种观点并不完全正确，一方面我国虽然主要仍然是火电，但是水电、风电、光伏发电甚至核电的比例在提高，另一方面，火电厂集中处理粉尘、尾气本身就是环境治理中集中处理的方式，可以最大限度的降低对环境的污染。

　　具体到推进进度上，像汽车这种支柱行业，想要完成替代，最开始必然是需要政策推动。我国在2010年之后就开始发布相关政策，欧美市场类似。简单的方法就是补贴，这也是2015年新能源车爆发的根本原因。然而，由于技术的不匹配，甚至出现企业骗补的现象，导致前几年花费了巨量补贴之后，新能源车在实际推进中并不理想，典型的“雷声大雨点小”。

　　“补贴退坡”也是在这种背景之下提出来的，一方面多个国家提出要在2030年左右完成新能源车的替换，中国虽然没有提出明确时间线，但是这已然是一种趋势，另一方面补贴退坡倒逼产业升级，完成产品迭代。

　　当然，该政策出现后新能源车迅速降温，后来政策执行时不断调整，控制退坡力度，实现软着陆，而新能源车的根则在这个期间越扎越深。国外的特斯拉是全球的新能源车标杆，相对拥有多年的新能源车造车历史，国内方面如比亚迪、北汽、广汽等也相继进军新能源车，尤其是比亚迪，其新能源车销售比例早就过半，是国内的新能源车龙头，此外便是近几年的造车新势力蔚来、小鹏、理想等等。

　　虽然目前在技术和配套方面还有很多不足，但是框架已经形成。而且，中国拥有全世界最完善的制造业产业链，比如动力电池等核心部分，因此新能源车之后的发展必然是逐步加速。另外，今年因为公共卫生事件影响，政策方面又出利好，将补贴时间线延后，各地方也不断推出各种促销政策等。

产业链投资机会在哪里？

　　从投资者角度看，汽车行业的市场有多大，新能源车的市场就有多大，甚至更大。在这个逐步替代的过程中，最先受益的肯定是相关产业链，又包含了整车零部件、充电桩等，其中又可以细分为更多，比如动力电池、底盘结构件、车架、内外饰、中控屏模组、继电器等等。

　　相对而言，目前新能源车的痛点在于续航和安全性，之后才是舒适性、智能化等等，因此动力电池就显的尤为重要，这也是不同品牌的差异性和用户最为关心的问题。

　　国内动力电池的头部企业有A股和港股的宁德时代、比亚迪、国轩高科等，目前市场主流的动力电池又分为磷酸铁锂和三元锂，宁德时代在两种电池方面的市占率是龙头企业，比亚迪则依靠在磷酸铁锂深耕多年的技术和经验紧随其后，之所以出现两种产品，是因为其各有优劣。

　　磷酸铁锂在能量密度方面不如三元锂，但是胜在技术成熟、稳定安全且成本低，因此至少短期内不会看到其退出市场，而且随着电池管理系统的升级，目前磷酸铁锂的电池组能量密度也有了明显提升，综合来说，与三元锂电池各有千秋，特斯拉为了实现在中国市场的本地化，推出的车型为了降低成本也在考虑磷酸铁锂电池。应用方面，磷酸铁锂较多应用在运营车辆如公交车等，而私家车追求续航，三元锂是趋势，但是新能源车频频着火，也是令人们慎重选择的原因。

　　从产业链需求方面，动力电池分为正极材料、隔膜、负极材料、电解液等等，其能量密度差异主要在于正极材料的选择。三元锂之所以能量密度高，是因为其锂含量高，这是由其元素属性决定的，简单地说锂含量高可以拥有更高的能量密度。三元锂即镍钴锰酸三元锂(NCM)其中锂、钴都属于小金属，价格昂贵，这意味着新能源车放量后，相关企业的受益确定性很高，比如A股的天齐锂业、寒锐钴业、华友钴业，AH股赣锋锂业(45.25， 0.20， 0.44%)(01772)等。

　　该类企业的逻辑并不复杂，我国相关金属储量不算丰富，因此上游原料很大部分依靠进口，例如赣锋锂业的锂辉石主要来自澳洲，此外也有南美的湖盐等，目前因为上游产能过程导致价格很低，对于处在中游的企业来讲，其业绩反转便主要关注下游需求。

　　未来钴、锂的需求放量基本是确定的，之前因为市场消息称特斯拉要研究无钴电池，导致二级市场钴类标的的错杀，但事实上，是否含钴其针对的汽车市场也是不同的，具有明显差异性，无钴电池主要针对中低端车型。而且对于一个增量市场来说，类似的错杀可能都是“黄金坑”。

　　除了电池单元之外，还有模组的管理系统相关的比如热管理、密封件，此外不同于燃油车方面，新能源车会有更多电路器件的应用，以及汽车轻量化

　　相关的，比如铝合金制造，并可以进一步顺延到上游的有色金属等。

　　(文章来源：智通财经)