券商股价跟不上业绩脚步，42家业绩出炉，一边是业绩亮眼，一边是股价落水，中山证券成首家亏损券商

  　中泰证券(7.830, 0.00, 0.00%)、长江证券(6.190, 0.00, 0.00%)、银河证券、中山证券、东莞证券等5家券商近两日陆续发布2021年的业绩情况。此外，东方财富(24.260, 0.00, 0.00%)也于今日发布业绩快报。至此，已有42家券商通过业绩快报、预告、母公司财报等形式披露了过去一年的战绩。整体上看，证券公司在2021年继续保持业绩的“高歌猛进”。

　　在已披露业绩情况的42家券商中，近九成实现盈利增长。中信证券(20.760, 0.00, 0.00%)、国泰君安(15.490, 0.00, 0.00%)、招商证券(14.640, 0.00, 0.00%)、银河证券和国信证券(9.740, 0.00, 0.00%)等5家预计净利润均超过百亿级别，站稳第一梯队。其中，中信证券净利润229.79亿元位居第一，增幅高达54.2%，国泰君安暂列第二，净利润为150.13亿元，增幅34.98%。

　　除了第一梯队的百亿净利券商，净利润在3亿元到20亿元区间内的券商数量较多，超过20家。也有江海证券、东海证券、太平洋(2.960, 0.00, 0.00%)等券商净利润在1亿元左右，排名末尾。

　　与此同时，中山证券成为首家披露业绩亏损的券商。

　　尽管业绩表现强劲，但今年以来，券商板块的下跌却延绵不休。同花顺(98.330, 0.00, 0.00%)iFinD数据显示，截至3月9日，48只申万券商股仅华林证券(15.340, 0.00, 0.00%)实现累涨，涨幅高达12.29%。东方财富、广发证券(16.830, 0.00, 0.00%)、东方证券(10.610, 0.00, 0.00%)、长城证券(9.780, 0.00, 0.00%)、兴业证券(7.660, 0.00, 0.00%)、中金公司(37.850, 0.00, 0.00%)等“含财率”高的券商跌幅均超20%，其中，东方财富以35%的跌幅领跌，广发证券以32%紧随其后。

　　中山证券成首家亏损券商，亏掉4920.88万

　　中山证券为首家披露业绩亏损的券商，也是目前唯一出现亏损的券商，该公司在2021年实现营业收入10.51亿元，亏损4920.88万元。

　　锦龙股份(13.870, 0.00, 0.00%)分别持有中山证券、东莞证券70.96%、40%的股权。对于中山证券业绩下滑，锦龙股份在其年报及业绩快报中均解释道，中山证券因2020年8月收到监管部门监管函，新增资本消耗型业务被暂停，导致营业收入下降幅度较大，从而影响净利润，中山证券还因部分持仓债券估值下跌，公允价值变动出现损失。

　　据了解，2020年8月20日，锦龙股份披露《关于中山证券及相关人员收到行政监管措施决定书的公告》。公告显示，中山证券存在印章管理混乱、未履行公司规定程序，擅自改变公司用章及合同审批流程、关联交易管理不到位等其他公司治理与内部管理问题，深圳证监局要求中山证券按照相关法律、行政法规和中国证监会规定的要求落实整改。

　　于此，深圳证监局对中山证券作出了两项处罚决定，包括自此行政监督管理措施决定作出之日起一年内，暂停新增资管产品备案，暂停新增资本消耗型业务（含股票质押式回购业务、融资融券业务、自营业务、需要跟投或包销的承销保荐业务），暂停以自有资金或资管资金与关联方进行对手方交易，包括债券质押式回购交易等。

　　作为广东老牌综合券商，债券承销业务是中山证券的王牌业务。据Wind数据，2015年至2018年，中山证券连续四年承销金额排名前十，2019年债券业务增速高达60.65%。中山证券债券承销业务突发猛进，但合规风控却渐渐沦落如“皇帝的新衣”一般。据财联社记者不完全统计，2019年以来，就债券业务，黑龙江、山东、深圳等地证监局均对中山证券作出过相关处罚。

　　例如在2020年的处罚决定发布后没多久，深圳证监局2021年3月3日再度对中山证券开出警示函。深圳证监局认为，中山证券在从事债券承销及受托管理业务过程中，存在债券承销尽职调查、债券受托管理、内部控制等三方面问题，于此，根据相关规定对中山证券采取责令改正的监管措施。

　　财联社记者注意到，或合规暴露问题，中山证券2020年分类评级结果为CCC，较2019年的BBB连降3级。目前，合规问题仍是中山证券的“阿克琉斯之踵”。就在今年3月2日，全国股转公司披露了对中山证券及相关责任主体采取自律监管措施的决定。全国股转公司称，中山证券作为东莞市凯昶德电子科技股份有限公司的推荐挂牌主办券商，在公开披露的文件中，发表的意见不真实、不准确，存在未勤勉尽责的情形。

　　6家券商出现掉队，东海证券降幅明显

　　财联社记者注意到，在目前已披露业绩情况的券商中，也有两家券商净利润出现了下滑，分别是粤开证券与五矿证券。

　　据粤开证券年报，尽管2021年实现营业收入12.04亿元，同比上升26.84%，但该公司实现归属于挂牌公司股东的净利润1.06亿元，同比下滑30.54%，此外，该公司归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2.52亿元，同比上升59.59%。

　　2021年，粤开证券营业外支出高达2.07亿元，同比增加1683.87%，这笔开支拖累公司净利润，计入当年非经常性损益。粤开证券表示，这主要是因为民事诉讼预计的损失增加，该项会计指标变动使得粤开证券预计负债同比增加1.93亿元。据了解，粤开证券提及的民事诉讼指的就是其在承销胜通债过程中出现差错，需承担相应责任。

　　五矿证券方面，该券商2021年实现净利润4.01亿元，同比下滑11.87%，自营业务的变脸或为业绩下滑的主因。具体来看，过去一年，投行业务及资管业务依旧是五矿证券的优势业务，业务净收入均有一定程度的上涨，不过2021年仅实现投资收益1.70亿元，相比2020年的4.05亿元下降了58.03%。

　　同样作为中小型券商，国都证券和东海证券未经审计的2021年财务报表显示，两家券营业收入和净利润增速均出现下滑，其中，国都证券降幅分别为1.44%和7.09%，东海证券降幅分别为48.98%和56.92%，东海证券降幅更为明显。东海证券披露的利润表显示，该公司对联营企业和合营企业的投资收益亏损0.11亿元，公允价值变动收益亏损4.87亿元，但营业支出却增加了7.08亿元。

　　此外，安信证券和江海证券营业收入也出现同比下滑。安信证券2021年实现营业收入为90.44亿元，同比下滑3.98%，而江海证券实现营业收入为12.72亿元，同比下滑26%。

　　实现营业收入约3651亿，净利1185亿

　　尽管部分券商表现欠佳，但难掩券业2021年丰收底色。日前，中国证券业协会对证券公司2021年度未审计经营数据进行了统计，并进行了披露。2021年，全行业140家证券公司实现营业收入5024.10亿元，同比增幅为12.03%，2021年实现净利润1911.19亿元，同比增幅为21.32%。截至2021年末，证券行业总资产为10.59万亿元，净资产为2.57万亿元，较上年末分别增加19.07%、11.34%；净资本为2.00万亿元，核心净资本为1.72万亿元。

　　在目前已披露业绩情况的券商中，有37家券商披露了2021年的营业收入，合计约3650.8亿元。其中，中信证券、国泰君安、银河证券、招商证券、东方证券及兴业证券的营业收入均超150亿元，英达证券、中山证券、东海证券、粤开证券营业收入均低于15亿元，排在末尾，20家券商营业收入处于20亿元至90亿元之间。

　　若以券商预计净利润上限来统计，42家券商合计净赚约1184.8亿元。单从业绩增速来看，中原证券(4.540, 0.00, 0.00%)、太平洋证券、国盛证券、江海证券等净利润涨幅均超100%，中原证券是净利润增幅最高的券商，净利润同比增长385.57%；中信证券、东方证券、方正证券(6.660, 0.00, 0.00%)、国信证券、东方财富证券、光大证券(12.350, 0.00, 0.00%)等处于50%至100%区间；包括国泰君安、招商证券、东北证券(7.600, 0.00, 0.00%)、西部证券(7.040, 0.00, 0.00%)等在内的16家券商在20%至50%之间，还有7家涨幅在3%至20%之间。

　　财联社记者梳理发现，券商报喜的主要影响因素之一就是去年市场行情的回暖。部分券商提到，2021年国内证券市场交投活跃，两市股票基金交易量、直接融资规模同比增长。此外，券商也提到了财富管理转型带来的变化。

　　国联证券(13.680, 0.00, 0.00%)表示，2021年国内证券市场整体活跃度提升，公司积极把握市场机遇，持续优化客户服务体系，资本规模、运营能力显著提升，泛财富管理体系初见雏形，业务结构更加多元，公司盈利能力持续增强；光大证券则称，业绩增长主要原因是报告期内公司财富管理业务收入、机构业务收入、债券承销及交易业务收入等均较上年同期实现增长。

　　东方证券、兴业证券、中金公司“出面”

　　业绩向好并没有提振二级市场。由于股价持续下跌，也不乏有券商紧急发布公告来安抚投资者。3月9日盘后，兴业证券及东方证券两家券商均发布公告，对今年业绩做较为详细的说明。当日晚间，中金公司也发布了《关于近期经营业绩情况的自愿性公告》。

　　兴业证券重温了2021年业绩快报的内容，并表示“公司经营一切正常，不存在应披露而未披露的事项。”该券商还进一步表态，“2021年，公司积极把握市场机遇，紧密围绕建设一流证券金融集团的战略目标，经营业绩和各项业务竞争能力有效提升。公司将一如既往地稳健经营、规范运作，努力提升经营管理水平，不断提高公司核心竞争力和盈利水平，努力为股东创造价值。”

　　东方证券梳理了公司资管业务、财富管理转型、金融科技及投行业务的经营情况，并表示，“今年以来，公司资产管理、证券投资、财富管理、投资银行、期货等各项经营活动正常发展。公司将持续做好各项经营工作，不断提高公司治理和规范化运作水平，积极增强核心竞争力，努力提升ROE水平和公司价值，全力为投资者创造更好回报。”

　　中金公司也指出，2022年1月至2月，公司坚持以金融服务实体经济为出发点，积极把握证券行业的战略发展机遇期，稳步推进战略落地，各项主要业务继续保持稳健的发展势头。“公司未有其他可能对公司股价产生较大影响的重大事件。”

　　机构仍继续看好券商股，认为短期行情波动不改证券行业中长期业绩向好势头。华创证券徐康团队认为，市场对财富管理行业增长预期有所调降，财富管理特色券商出现较大幅度调整。传统券商在21年多有所下跌，此轮回调对传统券商的影响相对较弱，部分增长预期较强的券商出现上涨。

　　信达证券则在研报中指出，2021年券商业绩在2020高基数下稳健增长，预计多数上市券商净利润增速超30%，这为板块上涨奠定坚实基础。当前券商板块估值与业绩、资产质量仍不匹配，距离PB2.61x估值中枢尚有较大空间。

　　东吴证券(7.310, 0.00, 0.00%)研报分析称，当前券商基本面和政策面与估值形成较大反差，券商盈利持续创新高，相对ROE已经接近前期牛市（2015至2016年）水平，但其估值仍处于历史估值底部1/4分位，看好券商长期配置价值。

　　值得一提的是，2022年政府工作报告提出，全面实行股票发行注册制，促进资本市场平稳健康发展。对此，海通证券(10.450, 0.00, 0.00%)分析称，站在当下应当重视券商板块。券商不仅受益于政策，且盈利不错。一方面，2021年前三季度，券商净利润累计同比增长24%；粤开证券也指出，实施全面注册制将带来资本市场扩容，有望带来更多参与者，这直接利好券商这个资本市场的核心参与者。