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七巨头之外不断涌现“新王”！AI生态进入“诸侯争霸”时代
华尔街最具影响力的股票组合——“七巨头”，如今看起来已有点过时了。在不少业内人士看来，眼下这一投资组合或许有必要为“八巨头”抑或“GenAI十杰”等新称号让路……
自从OpenAI的ChatGPT，将本轮人工智能热潮推向全球经济的中心以来，已过去了近三年时间。在此期间，一项交易几乎主导了美国股市：买入科技“七巨头”。
这个由英伟达、微软、苹果、 Alphabet、亚马逊、Meta和特斯拉组成的科技组合篮子，被人们视为了互联网时代以来最大技术变革中最具投资潜力的标的。
虽然这大体上已成现实，但在走向全球市场主导地位的过程中，还是发生了一些有趣的事。AI交易以意想不到的方式扩展，并超越了市场青睐的上述几家大型科技公司。
因此，基于科技七巨头的投资策略(自2023年初以来标普500指数超过70%的涨幅中，有超过一半是由它们贡献的)，也错过了一些同样有望在AI未来中蓬勃发展的公司，例如博通公司、甲骨文公司和Palantir。
“七巨头虽在移动互联网、电子商务等过往科技周期中胜出，但这并不意味着它们能在此轮周期继续领先”，管理着24亿美元资产的Artisan Partners投资组合经理Chris Smith表示，“未来赢家将是那些通过人工智能开拓广阔无约束市场的企业，它们将成为比当前七巨头更庞大的公司。”
新巨头组合“百花齐放”
这并非意味着原有七巨头将退出历史舞台。据业内智库预测，七巨头市值目前占标普500指数权重的近35%，在13%营收增长的支撑下，其盈利预计将在2026年攀升逾15%。而扣除七巨头后，其余标普500成分股明年盈利增幅预计仅为13%，营收增幅仅为5.5%。
但该组合内部的股票表现，年内确实已出现了明显分化。英伟达、Alphabet、Meta和微软被认为在AI世界中处于有利地位，其股价今年涨幅在21%至33%之间。另一方面，苹果、亚马逊和特斯拉的前景则不太明朗，股价表现严重落后。
Smith指出，“当前的科技‘七巨头’已难以代表人工智能领域的真正赢家。”
因此，许多华尔街人士和机构，已提出了一系列不同的巨头投资组合变体：
例如，有人将其精简为“四巨头”(Fab Four) ：英伟达、微软、Meta和亚马逊。
Seaport Research首席股票策略师Jonathan Golub提议剔除特斯拉，形成“六巨头”(Big Six)。
而Melius Research的Ben Reitzes等人则倾向于组成科技“八杰”(Elite 8)——在七巨头基础上加入芯片制造商博通(博通按市值计其实已成为了美国第七大企业)。
当然，上述这些分类显然都仍未能全面涵盖人工智能板块。例如甲骨文公司今年股价已上涨逾75%，其人工智能相关云计算业务正蓬勃发展。而Palantir在科技股占主导的纳斯达克100指数中表现最为亮眼，2025年因人工智能软件需求强劲而飙升135%。
为彰显华尔街正将目光投向“七巨头”之外，芝加哥期权交易所本月早些时候则宣布推出基于“Cboe十巨头指数”(Cboe Magnificent 10 Index)的期货与期权产品。该指数除原有七家巨头企业外，还纳入了博通、Palantir及AMD。
Cboe拒绝安排人员讨论指数的编制方法，但在宣布十巨头指数的新闻稿中表示，成分股的选择“基于流动性、市场价值、交易量以及在人工智能和数字化转型等领域的领导力”。
当然，即便巨头数量从七扩大至了十，但可能依然存在未能涵盖到的领域。Cboe于9月10日发布公告之际，甲骨文公司刚因强劲业绩预期创下1992年以来最大单日涨幅，巩固了其人工智能领域重要赢家地位。自2023年初以来，甲骨文股价表现已超越多数“七巨头”企业，却仍未被入选为“Cboe十巨头指数”，这也反映了这项评选的主观性。
“我们确实需要将讨论范围扩大到七巨头之外，”投资组合经理Nick Schommer表示，他管理着约347亿美元的投资策略，其中包括Janus Henderson Transformational Growth ETF。“甲骨文现在肯定能占据一席之地，博通也是。”
AI生态进入“诸侯争霸”时代
事实上，类似“七巨头”概念的兴起，在华尔街显然并不算什么新鲜事——长期以来他们喜欢创建一系列热门股票组合，以便投资者更轻松地理解市场——从20世纪60年代的“漂亮50”，到互联网时代的纳斯达克“四骑士”，再到本世纪初智能手机和人工智能时代盛行的“FAANG”。
然而，但正如这些组合在各自的时代占据主导地位一样，它们最终也都会将领导地位让给新名字——这一幕似乎也注定会在AI领域发生。
目前，华尔街专业人士提名了多只新时代的领军个股，但某些公司在访谈中被特别频繁提及：
台积电被视为人工智能生态系统中的关键组成部分，与甲骨文和博通并驾齐驱。而当Salesforce和Adobe等传统领军企业正努力摆脱被时代淘汰的印象时，Palantir被认为是少数几家人工智能软件领域的赢家之一。
苹果的增长速度已不及其他科技巨头，且在人工智能领域被认为远远落后。与此同时，随着销量萎缩和竞争对手涌现，特斯拉的电动汽车业务正承受巨大压力。
当然，两家公司仍拥有大批股市拥趸押注其未来前景。苹果的赌注在于iPhone将成为数百万消费者接触人工智能的入口；特斯拉投资者则期待CEO马斯克推动的自动驾驶与人形机器人项目能带来未来增长——这些均需AI支撑。
受益于人工智能的行业名单也在不断延长，包括电力生产商以及人工智能基础设施建设的其他环节，例如通信设备公司Arista Networks、内存芯片制造商美光科技以及西部数据、希捷科技和闪迪等存储企业。
把握人工智能投资机会的另一项挑战在于，多家AI领域的关键企业尚未上市。OpenAI理应位列AI赢家榜单，但对多数投资者而言遥不可及——尽管据传其正以约5000亿美元估值洽谈股票出售事宜。Anthropic和SpaceX同样未上市。
随着AI普及，未来的受益者也可能将逐步转变：从推动技术发展的企业，转向提供AI专用服务与产品的公司，最终惠及运用AI提升效率与增长的企业。这场转型将最终决定AI领域的真正赢家——无论华尔街最终如何定义他们。
富达投资的Timmer指出，“随着这种演变发生，AI热潮的领头羊可能变得昂贵，其增长和现金流表现可能不再亮眼，市场交易将开始出现裂痕。集中化市场的隐患在于，当领军企业失宠时可能引发颠覆性变革。当前估值水平尚未令我感到困惑，但无法断言七巨头时代终结时，究竟会迎来温和轮动还是剧烈崩盘。”
文章来源：财联社
