雨中情IPO家族控股企业报告期内处罚不断募资半数资金用于装修盖楼

      时隔一个月雨中情防水技术集团有限公司(以下简称“雨中情”)于1月5日再次冲刺深交所主板上会考核，2022年12月1日晚间，证监会发布第十八届发审委2022年第136次会议审核结果公告，雨中情暂缓表决。
       雨中情成立2000年5月，公司主要从事建筑防水材料的研发、生产和销售，并提供防水工程施工服务。
　　雨中情为典型的家族控股企业，公司实际控制人为耿进玉、魏杏色、耿融三人。其中，耿进玉与魏杏色系夫妻关系，耿融系耿进玉与魏杏色之子，三人合计共同控制公司84.89%的股权。
    对于前次上会暂缓原因监管部门虽然并未透露具体原因，但在问询中对雨中情提出涉及多达47项问题。其中就包括关联交易是否存在利益输送、同业竞争、环保问题、数据披露真实性问题、核心财务数据变化原因、重大诉讼等等，雨中情能否顺利上市或存在诸多问题需要解决。
　　本次募集资金16.11亿元，共建设5个项目，值得一提的是募集资金其中一半资金都用于建楼装修以及补流方面。
​​7.29亿元山东雨中情建设项目(二期)中建楼以及铺底补流金额合计2.36亿元，4.69亿元富平雨中情生产研发基地(二期)建楼以及铺底补流费用合计2.54亿元，1.67亿元江苏雨中情建设项目(三期)建楼以及铺底补流费用合计0.29亿元，0.45亿元兰州雨中情建筑生产项目(二期)0.05亿元，2.00亿元母公司运营中心项目，其中办公楼购置装修费用为1.8亿元，占比9成。
 
依赖西北地区 市场占有极低，毛利率超行业龙头成色如何
 
  　　据雨中情招股书披露显示，2019年至2021年1-9月公司营业收入分别为10.98亿元、12.77亿元、15.98亿元和12.16亿元，现实净利润分别为0.93亿元、1.71亿元、2.24亿元和1.29亿元。
　　雨中情主要收入来源于防水卷材报告期内分别占比在8成以上，防水涂料占比基本不足一成。
　　雨中情营收主要依赖西北地区分别占比58.41%、56.55%、50.96%以及47.41%。
　　在当今社会经济的不断发展之中，建筑行业也得到了迅速发展，各种新型建筑材料相继出现，这对于建筑行业的发展也起到了有效的推动作用。根据国家统计局数据公布2020年中国建筑业总值为26.4万亿元，较2019年的24.8万亿元同比增长6.24%。
　　近些年房地产行业宏观调控、房地产投资增速下滑对公司销售收入的持续增长和盈利质量有较大影响。
　　2019年中国建筑防水行业的收入和利润均有所下降;2015年至2019年中国建筑防水营业收入为923.4亿元、988.2亿元、1059.4亿元、1147.4亿元和990.4亿元。
　　2020年中国建筑防水行业营业收入为1087亿元。较比2019年有所回升。按此计算雨中情2020年市场占有率为1.66%。
　　随着社会经济的发展，人们对居住舒适性的要求越来越高，建筑防水也随之要求越来越高，同样防水企业竞争也随之越发激烈。
　　根据显示2020年中国建筑防水行业共有723家规模以上企业，较2019年增加了70家。2021年我国主业营收2000万以上规上防水企业达到了839家。
　　根据行业龙头披露2020年东方雨虹和科顺股份营业收入为207.30亿元和62.38亿元，2020年市场占有率分别为19.07%和5.74%，远高于雨中情市场占有率。
​​       然而根据雨中情招股书披露，2019年至2021年1-9月公司综合毛利率分别为36.65%、42.03%、43.38%和37.40%，居然高于行业龙头东方雨虹和科顺股份综合毛利率均值的33.00%、34.64%、36.99%、和30.74%。
因虚假宣传被罚  报告期内屡遭处罚

      根据雨中情招股书显示，报告期内2019年至2021年1-9月公司存在多想处罚情形，其中2项安全生产行政处罚、5项环保处罚、1项虚假宣传 和1项税务处罚。
　　安全处罚为2018年10月，陕西省西咸新区泾河新城安全生产监督管理局对晴空技术作出处罚，针对晴空技术“安全生产事故应急救援预案未修订、未评审、未备案”等，给予处罚2.00万元并责令改正。
　　2021年3月，寿光市应急管理局对山东雨中情作出，因山东雨中情“未建立安全生产教育和培训档案、未如实记录安全生产教育和培训的时间、内容、参加人数”等，给予处罚3.70万元的行政处罚。
　　环保处罚分别为，2018年10月，咸阳市环保局大西安文化体育功能区分局对陕西雨中情作出处罚，因陕西雨中情“凃油工段油机飞起吸风机出口存在有机废机气外溢问题”等，决定给予责令整改并处罚2.00万元的行政处罚。
　　2018年12月，咸阳市环保局大西安文化体育功能区分局对陕西雨中情作出处罚，因陕西雨中情“卷材车间改性沥青工序粉尘未按要求收集”。决定给予立即整改，并处罚3.00万元的行政处罚。
　　2020年6月，咸阳市环保局大西安文化体育功能区分局对陕西雨中情作出处罚，因陕西雨中情“改性卷材正在上沙，卸沙时控制扬尘措施不到位”决定给予罚款1.00万元的的行政处罚。
　　2019年5月，陕西省西咸新区泾河新城环保局对晴空技术作出处罚，因晴空技术“2个沥青储罐、3个地下沥青池无环评手续”决定给予处罚1.6万元的行政处罚。
　　2021年9月，潍坊市环保局对山东雨中情作出处罚，因山东雨中情自粘防水卷材生产线涂油覆膜工序部分废气无组织排放事项处于6.5万元罚款。
　　1项税务处罚为，2019年，公司原全资子公司河南雨中情因未及时申报被国家税务总局郑州市管城回族区税务局紫荆山南路税务分局作出500元的行政处罚。
　　1项虚假宣传为， 2019年8月，陕西省西咸新区市场服务与监督管理局泾河新城分局对公司自公司晴空技术作出处罚，因晴空技术在企业网站发布的企业产品(防水卷材)介绍内容违反<反不正当竞争法>第八条的规定，构成引入误解的商业宣传的违法行为，被责令停止违法宣传，并处罚5.00万元。
　　相对而言行业龙头一般具备良好的经济模式，其盈利能力基本处于行业较高位置，同时在IPO审核企业中如毛利高于行业龙头时，其合理性也是经常会被监管层重点关注。
​​对于公司毛利率高于同行公司，雨中情解释道公司的产品主要适用于房地产开发、基础设施建设、房屋修缮以及二次装修等，建筑防水材料生产企业较难于完全解除下游各类需求的主要直接用户，固建筑防水材料生产企业存在大量的区域市场的经销商，而雨中情报告期内主要销售以直销为主，占比在9成左右。

        即便雨中情报告期内多次遭受到因环保引起的处罚，但公司环保投入占比营业依然极低，2018年至2021年1-9月公司环保投入金额分别为797.50万元、894.99万元、678.92万元和1213.40万元，占比营业收入为0.73%、0.70%、0.42%和0.99%。
        ​​除此之外根据天眼查显示，雨中情母公司被列入历史被执行人4次，自身风险多达618条，合同纠纷多达40多次，还有兰州分公司也列入历史被执行人1次。
                      
 
曾因产品不合格被停用通报

        曾引发多家媒体关注2017年4月19日，质检总局印发《2017年“质检利剑”行动工作方案》。以“质检利剑”行动为抓手，持续加大对重点领域重点产品的执法打假力度，严厉查处一批制售假冒伪劣大案要案，集中公布一批质量违法典型案件。
　　2017年6月8日，郑州市工程质量监督站郑州经济技术开发区分站对防水材料不合格厂家进行了再次通报。通报中明确指出：本站于2017年5月8日抽检雨中情牌改性沥青防水卷材两组，一组送检一组封样留存，经检测为不合格产品，该厂家生产的该批次产品，在本站监管区域内停止使用!
　　作为“质检利剑”行动的重点区域，郑州相关部门曾连续多次通报防水企业制售假冒伪劣防水材料的不法行为。

        ​​2021年12月西安房产曝光台【中冶项目被曝使用不合格防水材料 引发业主对房屋防水质量担忧】据号称品质改善项目的中冶柒号院业主爆料，项目居然使用的是长期负面缠身的雨中情防水，劣质的防水材料大量流入市场必将带来影响恶劣的渗漏隐患，让业主对房子未来的防水质量十分担忧。