深度剖析江西3L股份被否原因

　　江西 3L 医用制品集团股份有限公司(以下简称3L或公)主营业务为一次性无菌医用高分子制品的研发、生产和销售。公司在2015年5月22日上会被否后始终没有放弃上市计划，公司于7月11日再次闯关发审会，最终以内在问题错综复杂失败告终。

　　以下是《壹创财经网》深度剖析江西3L内存问题。

　　单个品种实际销售金额与披露销售金额不符

　　公司共生产五大主营产品，分别为手术用一次性医用制品系列、诊疗用一次性医用制品系列、伤口护理一次性医用制品系列、家庭护理一次性医用制品系列、通用及其他一次性医用制品系列。

　　手术用一次性医用制品系列2014年-2017年1-9月份销售单价分别为4.07元、4.65元、5.03元、4.87元，销售数量分别为4,341.02万、3,447.93万、3,414.58万、2,702.22万。由此可推算手术用一次性医用制品系列销售金额分别为17667.95万元、16032.87万元、17175.34万元、13159.81万元。而招股书披露销售金额分别为17653.77万元、16035.43万元、17162.96万元、13172.06万元。

　　诊疗用一次性医用制品系列2014年-2017年1-9月份销售单价分别为0.17元、0.17元、0.18元、.020元，销售数量分别为37016.77万、36842.77万、36975.83万、25338.43万。由此可推算手术用一次性医用制品系列销售金额分别为6292.85万元、6263.27万元、6655.65万元、5061.69万元。而招股书披露销售金额分别为6214.55万元、6304.70万元、6748.44万元、5061.96万元。

　　伤口护理一次性医用制品系列2014年-2017年1-9月份销售单价分别为1.88元、1.83元、2.01元、1.91元，销售数量分别为2672.57万、3353.69万、3974.34万、2577.57万元。由此可推算手术用一次性医用制品系列销售金额分别为4845.91万元、7273.04万元、6740.91万元、5104.61万元，而招股书披露销售金额分别为4842.91万元、7279.47万元、6735.09万元、5115.66万元。

　　家庭护理一次性医用制品系列2014年-2017年1-9月份销售单价分别为0.81元、0.81元、0.82元、0.83元，销售数量分别为291.08万、304.82万、252.32万、160.36万。由此可推算手术用一次性医用制品系列销售金额分别为238.20万元、246.90万元、206.90万元、133.10万元，而招股书披露销售金额分别为236.99万元、248.16万元、207.30万元、132.81万元。

　　通用及其他一次性医用制品系列2014年-2017年1-9月份销售单价分别为0.32元、0.33元、0.33元、0.34元，销售数量分别为11221.48万、11681.83万、12878.36万、9410.59万。由此可推算手术用一次性医用制品系列销售金额分别为3590.87万元、3855.00万元、4249.86万元、3199.60万元，而招股书披露销售金额分别为3643.81万元、3818.39万元、4265.23万元、3173.54万元。

　　营业收入披露前后不一致

　　招股书披露，公司2014年-2017年1-9月份营业收入分别为36579.93万元、38072.28万元、40484.39万、29247.95万元。根据公司披露前五大客户销售金额及营业收入比例可以计算出2014年-2017年1-9月份营业收入分别为36596.95万元、38090.03万元、40501.70万元、29224.76万元。与公司招股书披露营业收入相差17.22万元、17.75万元、17.31万元、23.19万元。

　　对原材料采购在不同供应商之间的采购价格差异明显

　　公司同类材料采购价格差异大，但公司称对于纸张类、布类、薄膜类等原材料采购，在不同供应商之间的采购价格未出现明显差异。

　　2014年采购布类(丙纶无纺布--25g×20cm(白))，公司对进贤县林春实业有限公司采购单价为14.54元、对广州华昊无纺布有限公司采购单价为13.16元。纸类采购(黄防粘纸--95g×109cm)，公司对上海福成化工有限公司采购单价为17.52元，对上海连冠包装技术有限公司采购单价为15.81元。纸类白防粘纸(未印刷--85g×53cm)对上海福成化工有限公司(上海福成复合材料有限公司)采购单价为15.38元，对上海连冠包装技术有限公司采购单价为12.39元。

　　2015 年度对白防粘纸(未印刷--85g×53cm)采购，上海福成化工有限公司采购单价为15.38元，对上海连冠包装技术有限公司采购单价为12.39元。黄防粘纸(95g×109cm)采购，上海福成化工有限公司采购单价为17.52元，对上海连冠包装技术有限公司采购单价为17.09元。2016年度，对白防粘纸(未印刷--85g×53cm)采购，对上海福成化工有限公司采购单价为15.04元，对上海福成化工有限公司采购单价为15.38元，对上海连冠包装技术有限公司采购单价为13.02元。

　　设备采购统计异常涉嫌虚构

　　2017 年 9 月 30 日，环氧乙烷灭菌器11台，账面原值2,204,943.18元，2016 年 6 月 30 日，环氧乙烷灭菌器10台，账面原值2,323,327.80元。2016年7月1日-2017年9月30日期间，新增环氧乙烷灭菌器1台，但是环氧乙烷灭菌器却减少了118384.62元。口罩本体机两份招股书数量同为8台，但是账面原值却相差314169.18万元，按照2017年更新招股书披露口罩本体机成新率19.52%来看，公司并没有新购置口罩本体机。全自动包装机2016年7月1日-2017年9月30日期间新购置1台，但是账面原值却减少354664.63元。喷码机2016年7月1日-2017年9月30日期间新购置3台，平均单价为48289.30元/台，2016年7月1日前购置的喷码机单价为58807.19元/台。分切机2016年7月1日后购置单价为104191.96元/台、2016年7月1日前购置单价为32419.55元/台;点焊机数量没有变化，但是账面原值却相差1689834.33元。剥离复卷机数量2台，账面净值为150,427.36元，账面净值为143,282.08元。说明购置时间比较短，但是更新招股书中披露，剥离复卷机数量2台，成新率86.94%，说明2016年7月1日后并没有新购置。但是此设备账面原值却减少了75213.68元。手术膜横切机2016年7月1日后新购置1台，购置单价为66223.78元/台，2016年7月1日前购置单价为54700.85元/台。口罩绑带机2016年7月1日前为4台，账面原值为446,338.77元，账面净值为41,575.43元，说明新购置时间不长，但是更新招股书披露，口罩绑带机4台，账面原值为285,822.86元，成新率仅为11.17%，明显不符常理。

　　产品质量不合格多次被罚整改

　　2014 年 9 月 25 日，武汉市食品药品监督管理局出具“(武)食药械行罚【2014】3-2018 号)”行政处罚决定书，由于发行人武汉分公司销售无产品说明书的手术粘贴巾，被罚款 2 万元。

　　2015年7月7 日，宜春市食品药品监督管理局出具“宜市食药监稽函【2015】53号”函，由于公司高安分公司违规生产一次性使用无菌导尿包，被责令高安分公司停止生产该产品、处罚 4.9 万元。

　　2015 年 11 月 2 日，江西省食品药品监督管理局因发行人的产品(医用外科口罩)气体交换压力差不合格，在江西省食品药品监督管理局官网发布公告给予发行人责令改正，罚款三万元的行政处罚。

　　2016 年 6 月 14 日，江西省食品药品监督管理局对发行人的产品(医用外科口罩)气体交换压力差不合格，发布监督抽验公告，给予发行人责令改正，罚款两万元的行政处罚。

　　2016 年 7 月 4 日，江西省食品药品监督管理局对发行人在 2016 年 5 月 11 日至 12日的生产监督检查中，因发行人有 12 项一般项目不符合，在江西省食品药品监督管理局官网发布情况通报，给予发行人限期整改的处理意见。

　　2017 年 1 月 4 日，宜春市食品药品监督管理局出具“(宜)食药监械罚[2017]2号”行政处罚决定书，由于发行人高安分公司于 2016 年 4 月生产的医用防护口罩不符合 YZB/赣 2401-2013《医用防护口罩》标准及监督抽验方案的要求。被宜春市食品药品监督管理局处以：1、责令改正;2、没收不合格的医用防护口罩 254 片，并处罚款2万元。

　　库存商品异常，流动资产涉嫌造假

　　2015年公司主营产品产销率处于较高水平，根据公司产品销售单价及销售，可以计算出2015年当年库存商品金额。根据销量就产品单价计算出手术用一次性医用制品系列、诊疗用一次性医用制品系列、伤口护理一次性医用制品系列、家庭护理一次性医用制品、通用及其他类库存商品金额分别为-1321.90万元、-408.79万元、366.13万元、-94.09万元、231.13万元，合计库存商品应为-1227.52万元。2014年公司库存商品金额为4,064.68万元，因此可以推断出2015年工库存商品金额应为2837.16万元。而招股书披露公司2015年库存商品金额为4,277.52万元，相差1440.36万元，

　　招股书披露，“公司将产品交付后，取得终端客户的签收回单，此时，产品所有权上的主要风险和报酬已转移给客户，且收入和成本能可靠计量，公司据此确认收入”。因此不存在已经销售而为未发出商品。是否存在多虚增库存商品行为。

　　产能销售存在不确定性，产能销售存疑

　　产能消化存疑，根据公司披露一次性使用高分子医用制品生产项目，募投项目建成，预计年生产能力为可吸收性外科缝合线 325 万根，非吸收性外科缝合线 2000 万根，2016年公司缝合线销售总额为26.02万根。项目建成后功能性生物敷料 800 万片，而公司伤口护理一次性医用制品系列产品敷料2016年销量为3,974.34万个，2017年1-9月份为2,577.57万个。碘伏手术薄膜 320 万片，而医用手术薄膜类销量从2014年-2017年1-9月份销量处于持续下滑状态。静脉采血针 3,000 万支，静脉采血管 8,000 万支，静脉留置针 580 万支，公司相关产品并未投入市场且市场竞争激烈前景未卜。

　　高额的差旅费或涉嫌商业贿赂

　　公司客户类型中医院或医院各科室自行采购占主营业务收入比82.59%、80.95%、59.88%、56.78%，此次公司曾出现销售人员在费用报销中存在部分虚假发票，该等发票合计总金额604.82万元。 医疗用品、医药、医疗器械行业普遍存在商业贿赂情况，公司员工找这么多假发票来报销是否为了走账付费用?在销售人员差旅费用中，2013年为10.29万元/人，2014年-2017年1-9月份分别为10.81万元/人、8.07万元/人、8.47万元/人、9.24元/人，又出现逐年上升迹象。