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中辰电缆IPO:控股公司子公司均亏损 回避屡遭质疑的质量问题流动负债激增
日前,主营电线电缆的中辰电缆股份有限公司(以下简称“中辰电缆”)成功过会,将于创业板上市。公开资料显示,中辰电缆创建于2003年,公司主营业务为电线电缆及电缆附件的研发、生产与销售,主要产品为110kV及以下电力电缆、750kV及以下裸导线、电气装备用电线电缆等电线电缆产品及电缆附件,公司主要客户为国家电网公司、南方电网公司以及“两网”公司下辖省、市、县电力公司。
招股说明书显示,此次中辰电缆拟募集资金4.40亿元,其中2亿元用于补充流动资金,占总募集资金的45.44%,其余资金将用于环保型轨道交通用特种电力建设项目、新能源用特种电缆建设项目及高端装备线缆研发中心建设项目。
值得注意的是,报告期内中辰电缆负债累累、应收账款激增,导致公司现金流吃紧,不仅如此,中辰电缆还避重就轻的回避了由于产品质检不合格,频频被客户国家电网处罚或暂停中标资格的信息。
屡屡增加的流动负债
根据招股说明书,2017年-2019年末,中辰电缆的营业收入分别是15.9亿元、16.7亿元和18.8亿元。归母净利润分别是4642.93万元、8966.90万元和9628.46万元。
2017年至2019年,公司应收账款余额分别为6.76亿元、7亿元和 8.43亿元,应收账款余额占到当期营业收入的比例分别为34.62%、36.86%和 40.28%。
从招股说明书中给出的数据不难看出,从2017年到2019年,中辰电缆现金流压力一直很大。报告期内,中辰电缆流动负债合计分别为7.95亿元、7.19亿元、8.94亿元,呈逐年上升趋势,且短期借款不断增加,分别是3.46亿元、3.97亿元和4.03亿元,占流动负债比例均超50%。
在招股说明书中,中辰电缆表示,截至2019年12月31日,公司在未来十二个月需偿还的负债及利息金额为包括5.375亿元短期借款和1519万元利息在内的流动负债,共计9.16亿元。尽管中辰电缆称,截至2019年末,公司的流动资产为15.45亿元,能够 覆盖上述债务的本息金额。
但显然,还了旧账还有新账,而这也是中辰电缆在此次募集的资金中,直接安排2亿元作为补充流动资金,这一金额占到了总募集资金的45%。另据招股说明书中给出的数据,截至目前,2021年,中辰电缆需要偿还的本金已经高达2.8亿元。
不仅如此,中辰电缆的应收账款也是高居不下。报告期内,中辰电缆应收账款余额分别为6.76亿元、7亿元和8.43亿元,应收账款余额占当期营业收入的比例分别为34.62%、36.86%和 40.28%。显然一旦发生坏账,将会对中辰电缆的经营发展产生非常大的影响。
但中辰电缆似乎并没有意识到这一点,招股说明书显示,中辰电缆认为,报告期内,公司现金流状况不断改善,经营活动产生的现金流量净额分别为-2.2亿元、3221.32万元和 1.2亿元。具备持续获得经营现金流的能力。
因质量问题 多次被暂停中标资格
在招股说明书中,中辰电缆给出了企业报告期内的一起违法违规行为,并表示除此之外,公司及子公司不存在其他违法违规行为。事实果真如此吗?显然中辰电缆在这一点上并没有讲真话,记者梳理有关资料后发现,中辰电缆的违法违规行为并非一起,还曾因多次抽检质量不合格被国家电网数次暂停中标资格,还因拒不整改,暂停中标资格被顺延。这说明,中辰电缆的质量问题恐怕到了一个让国家电网都难以接受的地步。
2015年11月,中辰电缆中标国网安徽省电力公司安庆供电公司某小区配电室设备改造工程项目,并与国网安徽省电力公司签订《采购供货单》,合同金额为48746.58 元。2016年1月,中辰电缆按《采购供货单》要求生产电力电缆产品并发货。2016年4月,安庆市工商行政和质量技术监督管理局经抽样检测判定中辰电缆上述产品未达到质量标准,并于 2017 年 7 月就上述事项对公司下达《行政处罚决定书》,对中辰电缆处以产品货值金额2倍的罚款,共计97493.16元,并责令其另外生产一批同规格型号数量的电力电缆置换给国网安徽省电力公司安庆供电公司。
上述即中辰电缆自爆的违法行为,而在中国质量新闻网上,记者看到,中辰电缆因“省公司抽检不合格,Ⅲ级质量问题”于2019年4月24日至2019年6月23日暂停中标资格2个月
该消息指出,为促进供应商诚信履约,保证产品质量,确保电网建设顺利进行及安全可靠供电,依据《国家电网公司供应商不良行为处理管理细则》的有关规定,国网江苏省电力有限公司对出现产品质量问题、履约不诚信等问题的供应商进行了处理。
国网江苏省电力有限公司要求,相关供应商认真查找问题原因并积极整改,在整改完毕后将整改报告提交至国网江苏省电力有限公司物资供应公司。
而另一则消息显示,2019年2月14日,因中辰电缆在供应产品电力电缆在陕西公司常规抽检中,多次检测不合格。在国网陕西省电力公司招标采购电力电缆标包中,暂停中标资格2个月。
这是国网陕西省电力公司物资部在2019年1月12日发出的通知,因为中辰电缆接到整改通知后,拒不整改。
同年2月,中辰电缆也被国网山西电力公司通报了关于供应商不良行为的处理情况,还被暂停中标资格2个月。4月,中辰电缆因上述产品质量问题整改未完毕,再次被通报处理时间顺延。
国网福建省电力有限公司也曾暂停过中辰电缆的中标资格。2015年11月,中辰电缆供应的漳州地区的控制电缆,经检测发现绝缘线芯绞合节距、包带间隙/钢带宽度、成束阻燃试验不合格,因而被暂停中标资格2个月。
此外,招股书还显示中辰电缆报告期内还涉及多起诉讼。证监会问询函中还特地问及中辰电缆买卖合同纠纷产生的原因,以及是否涉及公司的产品质量及安全等问题。
股东公司、多家子公司实收资本为0且亏损
纵观整个招股说明书,记者还发现了一些比较有意思的事情。招股说明书显示,中辰电缆的其中一名间接持股的股东——宜兴市达辰投资合伙企业(有限合伙)共有股东41人,成立于2019年4月1日,执行事务合伙人为杜南平,经营范围,利用自有资金对外投资。
截至2019年12月31日,该合伙企业的总资产仅为3元,净资产为-116元,净利润也显示亏损116元。更奇葩的是,资料显示,该企业注册资本为97294元,但实收资本却为0元。
实际上,中辰电缆的版图中,并不止这一家公司如此,成立于2016年7月20日和成立于2017年1月9日的江苏润邦售电有限公司(以下简称“润邦售电”)和上海中辰振球贸易有限公司(以下简称“上海中辰”)亦是如此,两家公司的法人均为中辰电缆的大股东杜南平,注册资本分别为1000万元和5000万元,但实收资本均为0元。
其中,润邦售电的主营业务为售电业务;电力工程设计、施工;电力设施运行维护;新能源技术。截至2019年12月31日,润邦售电总资产549.11元,净资产为-4650.89元。没有营业收入,亏损2350.13元。
上海中辰的经营范围为电线、电缆、高低压电气成套设备、五金交电、机械设备及配件、机电设备及配件、电子产品、 金属材料及制品的销售,从事货物及技术的进出口业务。
截至2019年12月31日,上海中辰总资产1055.35元,净资产-3744.65元,同样没有营业收入,亏损1767.80元,中辰电缆表示,截至本招股说明书签署日,润邦售电和上海中辰均未实际开展经营活动。
有网友曾在百度上提问,“公司实收资本为0元,转让公司股权的时候是否需要收税”,下面回复的答案总结起来就是一句话,“实收资本为0元,转让公司股权的时候不需要收税”。也许,中辰电缆打得就是这样的算盘,未来如果发生股权转让,那么绝对可以节省一大笔转让的税费。
招股说明书还显示,中辰控股系中辰电缆的控股公司,持有中辰电缆 61.00%股权,为公司的控股股东。杜南平持有中辰控股32.10%股权,为中辰控股第一大股东、法定代表人、执行董事、总经理。达辰投
资持有中辰控股 20.61%股权,为中辰控股第二大股东,杜南平为达辰投资执行事务合伙人。张茜持有中辰控股 14.83%股权,为中辰控股第三大股东。杜南平与张茜为父女关系,两人合计控制中辰控股 67.54%股权,为公司实际控制人。
天眼查有关信息显示,2015年,张茜曾因“股东资格确认”将杜南平和中辰控股告上了法庭,同年10月14日,双方和解。
虽然目前尚不知道,张茜为何要起诉父亲杜南平要求确认股东资格,但从张茜的简历中,能看出的是,此前其曾一直在政府部门工作,2015年8月才去中辰控股上班,任党委副书记,由此大概可以推断出的是,张茜的起诉才让她又了得以进入中辰控股工作的机会。
而在招股说明书给出的资料中,2019年,中辰控股的总资产5.9亿元,净资产5.2亿元,没有营业收入,亏损203.84元。