马斯克暗示SpaceX明年IPO？市场资金面临考验

 　在旗下太空公司SpaceX屡屡被传出要上市的消息后，马斯克在社交媒体平台上回应了这一消息，暗示公司可能在明年IPO。据测算，若SpaceX明年以1.5万亿美元的估值成功上市，马斯克本已是世界首富的身家有望再翻一倍有余。同时，这一举动可能催化一轮“超级独角兽”上市潮，从而改变美国资本市场格局。

　　身家翻倍

　　当地时间12月10日，Ars Technica高级太空编辑Eric Berger在一条帖子中写道：“这就是我认为SpaceX很快就要上市的原因。”这篇帖子链接了他在Ars Technica上发表的关于SpaceX上市计划的文章。马斯克回复这则内容称，“和往常一样，Eric是准确的”。

　　此前有报道称，SpaceX正加速推进首次公开募股（IPO）计划，目标估值高达1.5万亿美元，拟募资超300亿美元。若计划实现，SpaceX将超越石油巨头沙特阿美此前290亿美元的募资规模，成为史上最大规模IPO。

　　公开资料显示，SpaceX创立于2002年，其目标是通过技术创新实现人类移居火星。2008年，该公司的“猎鹰1号”在马绍尔群岛的欧姆雷克岛上成功发射，这是私人投资公司首次成功进行轨道发射。2012年10月，SpaceX“龙”飞船将货物送到国际空间站，从而开启私营航天的新时代。

　　SpaceX的业务主要包括发射火箭和卫星互联网两部分，目前“星链”卫星互联网部门在太空中部署了约9000颗卫星。公司上个月曾表示，其全球活跃用户超过800万。

　　对马斯克个人财富而言，这场IPO也有望带来巨额增量。数据显示，马斯克持有大约42%的SpaceX股份。该指数参考了美国联邦通信委员会的文件，并结合近期融资轮次的股权稀释情况来估算其持股比例。按照上市前估值计算，马斯克的总财富将达到9520亿美元，较当前财富水平增加约4910亿美元。

　　根据彭博亿万富豪指数的计算，如果SpaceX上市，单是马斯克在SpaceX的持股价值就将从现在的1360亿美元增至6250亿美元以上，这还不包括他在其他多家企业的股份，例如全球市值最高的汽车制造商特斯拉。

　　此前，“木头姐”凯茜·伍德旗下的方舟投资管理公司（ARK Investment）曾通过其开源估值模型预测，SpaceX的企业价值到2030年将达到约2.5万亿美元。

　　上述模型纳入17个关键独立变量，涵盖卫星部署进度、火箭复用效率、火星开发投入等核心维度，系统性评估公司未来发展潜力。ARK预计，待2035年SpaceX完成星链组网后，每年将创造3000亿美元收入，占据全球通信支出的15%，成为驱动估值增长的核心引擎。

　　核心业务驱动增长

　　值得注意的是，SpaceX IPO计划曝出前不久，马斯克曾否认该公司以巨额估值融资的消息。此前有知情人士透露，SpaceX正在启动二次股票出售，该公司的估值将达到8000亿美元，超过OpenAI，成为美国市值最高的私营公司。该公司首席财务官Bret Johnsen最近几天向投资者透露了这笔交易。8000亿美元的估值是该公司最近增发股票时4000亿美元估值的两倍。

　　对此，马斯克称“报道不准确”。他强调，“SpaceX多年来一直保持正现金流，并且每年进行两次股票回购，为员工和投资者提供流动性。公司估值的提升取决于星舰和星链的进展，以及获得全球直连手机网络的频谱”。为此，公司近期同意收购卫星运营商EchoStar的频谱块，并在现金、股票和债务承诺上投入了超过200亿美元。

　　SpaceX总裁Gwynne Shotwell在9月通过社交媒体平台表示，该交易旨在“终结地球上各处的移动信号盲区”。这一系列扩张举措进一步巩固了市场对其未来增长潜力的预期。

　　SpaceX此举也将检验市场对高估值、盈利能力尚未完全明朗的超大型企业的接纳程度。一直以来，SpaceX、Stripe等“百角兽”（估值超过1000亿美元的私营（非上市）初创公司）长期规避公开市场，其私募估值已超越多数上市公司。

　　投行普遍认为，若SpaceX成功上市，将打破巨型企业长期滞留非公开市场的局面。自2021年全球IPO融资规模触顶以来，公开募资持续低迷。此类企业此前通过私募融资获得远超市值的估值，同时避免了上市后面临的季度披露与市场审视压力。

　　瑞银集团美洲股权资本市场联席主管Steve Studnicky表示：“过去几年，很多人认为那些估值极高的私营公司没有必要上市，甚至可能永远都不会上市。现在，这些公司站出来表示，它们有上市的途径，这对很多公司和投资者来说都很有帮助，他们希望看到这些公司引领潮流。”

　　市场资金面临考验

　　不过，对于规模如此庞大的上市交易，市场基础设施和投资者接纳能力都将面临考验。若SpaceX以1.5万亿美元估值出售5%股份，将募资约750亿美元，成为史上规模最大的IPO。彭博数据显示，若剔除SPAC（特殊目的收购公司）与封闭式基金，一笔募资额超过500亿美元的IPO，其规模将超过过去13年中有8年的美国交易所年度上市融资总额。

　　1789 Capital合伙人、花旗集团前北美股权资本市场联席主管Paul Abrahimzadeh指出：“标普500成分股的市值中位数约为400亿美元，这完全是不同的量级。像SpaceX这样的公司显然会吸引大量的机构投资者以及散户投资者，是值得持有的股票。”

　　然而，市场对其估值合理性仍存疑虑。哥伦比亚商学院副教授、巴克莱前全球股权资本市场联席主管David Erickson表示：“我并不担心IPO市场的资金容量能否承载，关键在于估值逻辑是否成立。以我对其收入规模与业务容量的理解，我很难确信OpenAI或SpaceX真能支撑起万亿美元级别的估值。在公开市场上，你必须让那些‘精打细算’的投资者也能信服你的数字。”

　　ARK也提到了SpaceX面临的潜在风险，包括来自同业的竞争干扰、太空探索领域固有的运营执行挑战，以及星舰复用效率、手机直连频谱获取等关键假设的实现存在不确定性。